一文厘清“单位净值”、“累计净值”和“复权净值”
一文厘清“单位净值”、“累计净值”和“复权净值”
基金净值及其走势是投资者挑选基金时的重要参考指标，而基金净值有多种核算和表达方式。本文将介绍“单位净值”“累计净值”“复权净值”三个常见的净值概念，并分析其相互关系。
单位净值
单位净值是投资者申购和申赎基金份额时的“单价”，是最常接触的基金净值。它是指每份基金份额的净资产价值，也就是基金总资产价值除以该基金总份额数。净值的计算公式为：
单位净值 = 基金资产净值 / 基金总份额
（例如，某基金资产净值为 5 亿元，总份额为 2 亿份，那么该基金的单位净值就是 2.5 元。）
当单位净值上涨时，意味着基金资产增值，投资者持有的份额价值相应增加；反之，单位净值下跌则表明基金资产缩水，份额价值降低。
累计净值
累计净值可以理解为基金从成立以来的 “总成绩单”。它是在单位净值的基础上，再加上基金成立以来的所有分红。其计算公式为：
累计净值 = 单位净值 + 累计分红金额
（例如，一个基金一开始的单位净值是 1 元，经过一段时间的运作，单位净值涨到了 1.5 元，然后基金进行了一次分红，每份分了 0.2 元。那么这个时候，累计净值就是 1.5 元加上 0.2 元，等于 1.7 元。）
累计净值能够全面地反映基金自成立以来的总体收益情况。它不仅考虑了基金当前的资产价值，还将过去的分红情况纳入其中。在基金没有进行分红的情况下，累计净值与单位净值相等。当基金进行分红时，累计净值会随着分红金额的增加而上升，而单位净值则会相应下降。
复权净值
复权净值可以理解为考虑了“复利效应”的成绩单。它反映的是假设投资者在每次分红时立即用分红金额认购该基金份额所获得的累计实际收益。与累计净值相比，复权净值更加注重分红再投资的长期效应，能够更好地体现基金的长期投资价值。与单位净值和累计净值相比，复权净值可以更加全面地反映基金的长期投资价值。
对于净值稳定增长的基金，其净值曲线图中，单位净值、累计净值和复权净值呈现递增关系，即单位净值<累计净值<复权净值。下图是一个债券基金的三种净值曲线图：频繁的现金分红使得单位净值保持在1到1.1之间，但累计净值和复权净值反映了该基金作为固定收益类理财产品稳健的实际收益。
当基金净值出现负向波动时，复权净值可能会低于累计净值，也就是说如果分红复投之后基金净值出现明显回撤，分红再投资的收益会低于持有现金，这种情况在高波动的偏股基金中较为常见。下图是一个偏股混合基金的三种净值曲线图：在成立初期和近期，都出现了由阶段性负收益导致复权净值低于累计净值的情形。
综上所述，基金的单位净值是投资者申购申赎基金份额时的单价，累计净值反映了基金的历史总回报，而复权净值则通过分红复投假设全面地体现了基金的长期投资价值。