美联储政策转向，黄金价格再创新高？
美联储政策转向，黄金价格再创新高？
美联储政策转向，黄金价格再创新高？
2025年2月，黄金价格在经历了一轮上涨后出现回调，上海黄金交易所现货黄金价格为634.05元人民币/克，按同期美元汇率计算，1盎司黄金价格达到2745.4美元。这一价格水平较2024年初上涨近27%，创下历史新高。然而，随着美联储政策转向谨慎，黄金价格从历史高位有所回落。这一变化引发了市场的广泛关注和讨论。
美联储政策如何影响黄金价格？
美联储货币政策通过多个渠道影响黄金价格，主要包括利率水平、美元汇率、实际收益率以及市场预期等机制。
利率水平与持有成本：黄金是一种无息资产，其价格与利率水平呈负相关关系。当美联储加息时，美元资产的实际收益率上升，投资者持有黄金的机会成本增加，从而抑制金价；反之，降息则会降低机会成本，推动黄金需求上升。例如，2024年6月，美联储维持利率不变但市场预期年内降息，导致黄金价格一度冲高至2700美元/盎司以上。
美元汇率波动：黄金以美元计价，美元走弱会直接提升黄金的购买吸引力。美联储降息通常伴随美元贬值，反之则美元走强。2024年，美联储降息预期导致美元指数回落，推动黄金全年上涨近27%。
实际收益率变化：黄金价格与美债实际收益率（名义利率减去通胀率）呈负相关。当实际收益率下降时，黄金作为抗通胀资产的吸引力增强。2024年，市场预期美联储降息将压低实际收益率，摩根大通预测黄金将突破2000美元并创历史新高，最终金价在年末触及2726美元/盎司。
市场预期与政策信号：美联储通过点阵图、经济预测和官员讲话释放政策信号，市场提前反应往往主导金价波动。2023年底，美联储点阵图暗示2024年可能降息3次，推动黄金开启新一轮上涨周期。
当前市场动态与未来展望
近期，美国通胀数据超预期，1月CPI同比上升3%，核心CPI同比上升3.3%，远高于市场预期。这一数据发布后，市场对美联储降息的预期大幅降温。美联储主席鲍威尔在国会证词中表示，鉴于对经济增长的乐观前景，美联储不急于调整目前政策立场，过快或过多地减少“政策限制”可能会阻碍通胀的进展。
此外，美联储的缩表进程也超出市场预期。鲍威尔表示，“我认为我们在减少央行债券持有规模方面，还有一段路要走，目前还没有迹象表明市场流动性已经缩减到足以影响美联储减持国债和抵押贷款债券的程度。”高盛和摩根士丹利都推迟了对量化紧缩结束时间的预测，预计缩表进程将持续到第三季度末。
在当前的市场环境下，黄金价格面临一定的调整压力。然而，考虑到全球经济不确定性的增加以及避险需求的持续存在，黄金作为避险资产的需求依然强劲。世界黄金协会的数据显示，2024年全球央行购金量创下历史新高，这一趋势若持续，将为金价提供长期支撑。
结语
综上所述，美联储货币政策通过利率、美元、实际收益率和市场预期多重路径影响黄金价格。当前，虽然美联储政策转向谨慎导致黄金价格从历史高位回落，但长期来看，在全球经济不确定性和避险需求的支撑下，黄金价格仍有望突破3000美元/盎司的关键心理关口。投资者应密切关注美国即将公布的通胀数据和美联储政策动向，以预判未来金价走势。
