美联储在大萧条中的致命错误：历史不会重演但会押韵

美联储在大萧条中的致命错误：历史不会重演但会押韵

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1929年10月24日，美国股市遭遇“黑色星期四”，道琼斯工业平均指数暴跌11%，随后几天更是连续暴跌，开启了长达数年的大萧条时期。这场始于美国的经济危机迅速蔓延全球，导致数千万人失业，数千家银行倒闭，成为20世纪最严重的经济灾难。

在这场危机中，作为美国中央银行的美联储表现备受争议。成立于1913年的美联储，其核心职责是制定货币政策和监管金融机构。然而，在大萧条期间，美联储却犯下了严重错误，不仅未能阻止危机，反而加剧了经济衰退。

在货币政策方面，美联储没有按照市场预期及时放松政策刺激经济复苏。相反，为了维护金本位制度，美联储从1931年开始将利率从1.5%提高到3.5%。这一错误决策导致了严重的通货紧缩，经济活动进一步萎缩。

更令人震惊的是，面对银行挤兑风潮，美联储没有履行最后贷款人的职责，而是放任银行倒闭。据统计，20世纪30年代美国有近万家银行相继倒闭，直到1934年存款保险制度建立，银行持续倒闭现象才得以终止。

美联储的这些错误决策，很大程度上受到当时流行的清算主义理论影响。该理论认为经济需要经历一段通货紧缩时期来清除20年代的过度繁荣。然而，这种观点显然低估了危机的严重性，最终导致了灾难性的后果。

90多年后的今天，美联储再次面临复杂的经济形势。2025年2月，美联储主席鲍威尔在国会听证会上表示，最新发布的CPI数据高于预期，暗示利率将在可预见的未来保持高位。这一表态引发了市场波动，三大股指盘中跌幅一度均超1%。

值得注意的是，美国总统特朗普在社交媒体上呼吁降低利率，称利率应该降低，而且应该和即将实施的新关税“齐头并进”。这表明，美联储正面临来自政治层面的压力，其货币政策独立性受到挑战。

大萧条的历史教训告诉我们，货币政策的错误决策可能会带来灾难性的后果。美联储需要在保持政策独立性的同时，审慎应对经济形势的变化。

此外，大萧条期间的贸易保护主义政策也值得深思。1930年《斯穆特-霍利关税法》的实施，不仅没有保护美国利益，反而引发了全球贸易战，进一步加剧了经济危机。这一历史教训提醒我们，在面对经济不确定时，开放合作才是正确的选择。

虽然当前的经济环境与90年前大不相同，但历史的警示依然具有重要意义。正如美联储前主席伯南克所说：“如果你想了解经济学，就去研究美国和世界经济遭遇的最大灾难。”通过回顾历史，我们才能更好地应对未来的挑战。