四大行创新高！今日股市热点板块解析

四大行创新高！今日股市热点板块解析

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财联社

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来源

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2025年2月14日，工商银行、农业银行、中国银行、建设银行四大行股价再次创下历史新高，成为市场关注的焦点。这一轮上涨不仅反映了市场对宏观经济稳定的信心，也体现了资金对低估值、高分红板块的青睐。那么，四大行股价创新高的背后有哪些驱动因素？2025年银行股的投资价值又将如何演绎？

四大行股价创新高并非偶然，而是多重因素共同作用的结果。

从宏观经济环境来看，2024年银行板块整体走势喜人，银行板块指数累计涨超37%，远远跑赢大盘。在经济复苏预期下，市场对银行资产质量的担忧有所缓解，推动银行股估值修复。

从政策层面来看，2024年9月，央行表态将创设证券、基金、保险公司互换便利，非银机构获取高等级流动性资产后可作为质押物融入资金入市，银行股低估值高股息成为非银首选。此外，国务院国资委发布《关于改进和加强中央企业控股上市公司市值管理工作的若干意见》，对破净股的市值管理提出要求，进一步提振了市场信心。

从资金面来看，高股息策略受到市场持续关注。银行股较高的股息率以及极低的估值成为资金的优选。据统计，2024年A股银行板块的累计上涨幅度为43%，跑赢沪深300指数28个百分点，在市场30个板块中居首位。

展望2025年，银行股的业绩和估值走势将呈现怎样的特征？

从盈利增速来看，预计2025年上市银行净利润增速约为1%，主要受息差收窄（预计降幅收窄至10个基点）和资产质量压力影响。非息收入（如理财、投行业务）可能成为营收增长的关键，但增速或放缓。

从估值修复空间来看，当前银行板块PB估值仍处历史低位（近5年分位数67.7%），部分机构认为地方债务风险化解后，银行股可能迎来20年周期级别的估值修复。不过，分化将较为显著：国有大行因资本充足和业务集中度提升更稳健，中小银行则需关注区域经济风险及资本补充压力。

尽管银行股具备一定的安全边际，但2025年仍面临多重挑战。

宏观经济压力不容忽视。2025年GDP增速可能放缓至4.5%，企业贷款需求减弱，居民偿债能力下降或推升不良贷款率，尤其是房地产相关敞口较高的银行将面临更大压力。此外，汇率波动也可能冲击外汇业务占比较大的银行。

监管要求方面，四大行需满足总损失吸收能力（TLAC）要求，可能通过发行永续债、可转债等方式补充资本，短期内稀释股东权益或影响股价。同时，金融科技和直接融资发展对传统存贷款业务形成冲击，银行需要加速转型。

在当前市场环境下，银行股的投资策略应围绕低估值和高股息两条主线展开。

稳健大行仍是配置首选。工商银行、建设银行等国有大行股息稳定，受险资等长期资金青睐。优质区域行值得关注。江苏银行、杭州银行、苏州银行等受益区域经济改善和风险可控，具备较好的投资价值。对于兴业银行、平安银行等地产风险敞口较大的银行，需关注相关政策进展，若地产政策显效，估值弹性较大。

需要注意的是，投资者应密切关注货币政策调整节奏（如降息对息差的影响）及地方化债政策推进情况。同时，警惕中小银行资本补充压力及盈利不及预期风险。

总体来看，2025年银行股行情将呈现“稳中有忧”的特征。政策支持和低估值提供安全边际，但经济增速放缓、资本压力及市场情绪波动可能制约上涨空间。投资者需在高股息、低估值主线中精选个股，并密切关注宏观数据与政策落地节奏。