杠杆资金归来！融资余额触三年新高，但资金对DeepSeek概念已现分歧
杠杆资金归来！融资余额触三年新高，但资金对DeepSeek概念已现分歧
近期A股市场交投情绪高涨，融资余额持续攀升至三年新高。截至2月14日，沪深两市成交额已连续18个交易日突破万亿元。与此同时，两融资金与主力资金在DeepSeek概念板块出现分歧，融资资金持续流入而主力资金连续6日净流出。
2025年前两个月，两融户相关数据呈现上升趋势。据沪上某头部券商人士透露，春节后首周，该券商上海辖区内两融余额增长2.66亿元，30余家营业部中，有三家营业部单日两融余额增长超1500万元。截至2月14日最新数据，该券商2025年“开门红”活动中两融客户已新增250余户。
从数据来看，自去年“924”行情以来，市场两融余额再次逼近三年来高点。据东财choice数据统计，截至2月13日，A股两融余额规模合计达到18528.64亿元，较春节前最后一个交易日1月27日增加789.13亿元，占A股流通市值2.36%。两融交易额1809.36亿元，占A股成交额9.76%。
从行业偏好来看，目前受两融资金偏好的前五大行业分别是电子、非银金融、计算机、电力设备、生物医药，分别占A股流通市值比3.12%、3.08%、4.07%、2.77%和2.72%。
值得注意的是，目前主力资金和两融资金在DeepSeek概念板块呈现分歧。同花顺数据显示，在春节后有数据可查的7个交易日内，DeepSeek概念板块主力资金仅节后开盘首日呈现净流入，随后自2月6日至2月13日连续6日净流出。5个交易日内，DeepSeek概念板块主力资金净流出超290亿元。
而融资资金则在2月5日至13日持续流入该板块，5个交易日内，DeepSeek概念板块融资资金净流入已超过83亿。其中，仅2月12日，DeepSeek概念板块就获得融资资金净流入29.92亿，触达节后高点。当日，沪深京三市融资余额合计新增72.06亿，也就是说，当天，A股市场约41.5%的新增杠杆资金流入了Deepseek概念板块。
谈及本轮两融余额高增与此前“924行情”的特点，南开大学金融发展研究院院长田利辉表示，当前市场情绪显示出一定的乐观倾向，特别是杠杆资金的回归表明投资者对市场的信心有所增强。两融余额连续6个交易日增加，并触及三年来的高点，这通常被视为市场情绪积极的一个信号，因为这意味着有更多的投资者愿意通过融资融券的方式增加其投资头寸。
“两次两融资金增长的驱动逻辑也有不同。进入蛇年，全球经济形势和地缘政治不确定性增加，但国内经济数据有所改善，政策预期增强。而924行情当时市场主要受到政策调整的直接影响。”田利辉表示，“当前两融余额增长的驱动因素更多是由于市场情绪的改善、经济数据的好转以及政策预期的增强。投资者对市场的长期前景较为乐观，愿意增加杠杆资金。但市场波动也较为明显，投资者需要更加关注市场风险。”
“当前两融余额的回升反映了市场情绪的修复与结构性行情的深化，与2015年及‘924行情’相比，资金更趋理性且聚焦科技成长。”具体到行业表现，田利辉表示，“924行情”以政策刺激为主导，资金涌入宽基指数（如沪深300ETF）及传统行业（非银金融、消费），反映市场对“政策底”的博弈。而当前行情则以科技创新为核心驱动力，资金向AI、半导体、新能源等产业链集中，叠加外资对中国科技资产的认可，形成结构性行情。当前，春节后资金加速入场，单日融资买入额突破2000亿元，且科技主题ETF持续吸金，显示资金对长期趋势的押注更具黏性。