游戏IP价值评估方法及其应用研究：以《原神》为例

游戏IP价值评估方法及其应用研究：以《原神》为例

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随着互联网、5G和社交媒介的迅猛发展，我国游戏产业迎来了前所未有的发展机遇。作为游戏产业的重要组成部分，游戏IP的价值评估对于促进产业健康发展、降低投资风险具有重要意义。本文以《原神》为例，探讨了游戏IP价值评估方法，为游戏产业的可持续发展提供了有益参考。

一、研究背景

互联网通信技术和移动设备的快速发展推动了我国游戏市场的迅猛发展。然而，作为企业重要无形资产的游戏IP，在界定和评估方面仍处于起步阶段。目前，我国的无形资产评估体系仍在不断完善，游戏IP作为无形资产的重要组成部分，其定价方法存在较大问题，主要以经验判断为主，主观性较强。因此，探讨游戏IP价值评估方法，对于促进游戏产业健康发展具有重要意义。

二、文献综述

游戏IP作为我国知识产权的重要组成部分，其价值评估常用的方法包括成本法、市场法和收益法。通过文献综述发现：

• 成本法：不适用于游戏IP评估。一方面，游戏IP开发成本并非决定性因素，用户才是影响游戏IP价值的主要因素；另一方面，游戏开发过程涉及的成本因素复杂，难以按照传统成本法计算。

• 市场法：也不适用于游戏IP评估。原因在于我国游戏IP交易市场发展不完善，市场交易不够活跃，且每个游戏都具有独特性，难以选择合适的市场参照物。

• 收益法：是目前市场上评估游戏IP最常用的方法。该方法通过计算游戏IP合理的未来收益现值来评估其价值，符合游戏IP价值评估的前提条件。学者们在此基础上，运用了各种方法和模型对游戏IP价值进行计算。

三、基于收益法的游戏IP价值评估模型构建与优化

（一）未来收益额预测

本文选取2020年9月-2022年6月《原神》数据为研究样本，剔除数据缺失的游戏IP。以游戏IP衍生品和联名商品的月销售收入为被解释变量，以游戏IP微博粉丝数、粉丝地域分布、粉丝男女比例、粉丝属性、游戏IP年龄、游戏IP的产地、游戏IP的微博话题讨论度、微博曝光度、在售商品数量、在售商品均价、电商店铺数、视频播放量为解释变量，构建游戏IP的收益预测模型。

回归结果显示，游戏IP销售额主要受粉丝男女比例、粉丝地域分布、微博粉丝数、微博曝光度的对数、在售商品数量以及视频播放量的对数这六个因素影响。其中月销售收入与粉丝男女比例和粉丝地域分布这两个变量之间呈负相关，与其他四个变量则呈现正相关关系。

（二）收益期限

本文在评估游戏产品IP的价值时，以法定寿命、合同有效期限为基础，充分考虑当下游戏IP的生命周期以及所处时期，结合被评估游戏IP自身的发展潜力来确定其经济寿命，最后综合确定被评估游戏IP的收益期限。

（三）折现率

无形资产的折现率衡量一直是无形资产评估中的难点问题。游戏IP与著作权、专利权和专有技术权存在类似点，故本文将借鉴相关评估报告中对无形资产折现率的衡量方法，采用资本资产定价模型（CAPM）进行估算游戏IP的折现率。

四、游戏IP价值评估案例分析

（一）《原神》IP案例介绍

《原神》是由上海米哈游网络科技股份有限公司制作发行的一款开放世界冒险游戏，游戏构建了一个以元素为主的开放世界，玩家们通过操纵各类角色使用各种元素来完成探秘、解谜、战斗等任务。

（二）改进游戏IP价值评估方法在游戏IP中的应用

1. 收益期：原神于2020年正式上线公测，截至目前已运营2年，其作为一款角色养成游戏，其正常运营及持续发展离不开游戏的用户粘度。根据QuestMobile发布的《2022手机游戏行业洞察报告》，自2020年9月截至2022年3月，原神的月人均时长整体呈现上升的态势并趋于稳定，用户粘度保持良好，发展势头迅猛，生命力旺盛。

2. 未来收益预测：

• 原神游戏IP相关历史数据分析：从所收集到的历史数据来看，原神游戏IP的话题曝光度和类目均价都分别在某一时期内出现较大波动，而后恢复正常。考虑到游戏IP与互联网相互依存，且受特殊事件影响较大的特点，其短期内呈现出的状态更具有参考数据。故本文在测算平均增速时剔除掉异常数据后进行相应预测。
• 原神游戏IP相关未来数据预测：通过对七麦数据网站公布的原神游戏虚拟货币历史充值流水数据进行分析，得到虚拟商品充值流水的平均增速，进而预测未来2.5年内的充值流水收入。需要说明的是，目前我国只能收集到iOS平台的充值流水数据，对于安卓平台的数据，根据电科技网查询得知，中国手机浏览器所有用户中，安卓用户占75%，iOS用户占25%，比例为3:1。同时，根据2016年以色列的移动应用数据分析公司AppsFlyer发布的数据，iOS用户为游戏付费的意愿和实际支出均远远高于安卓用户。在iOS用户中，付费玩家占比4.2%，安卓用户的该项比例为3.2%。基于以上原因，本文将安卓平台的充值流水看作是iOS平台的两倍，具体流水数据见表8。
• 折现率：原神游戏IP所属公司米哈游科技有限公司暂未上市，财务报表没有对外公开，本文难以获取测算折现率所需的相应数据。因此，本文假设案例IP企业的资本结构维持在行业平均水平。通过测算可比公司的β值及平均ROE进而求出原神游戏IP的折现率。
• 分成率：采用层次分析法测算IP所占IP衍生品销售收入的比重，即IP分成率。

五、结论及建议

为了更好地助力游戏IP的发展，帮助企业有关游戏IP的交易顺利进行，本文探究了游戏IP价值评估方法。首先，本文对游戏IP价值评估的相关文献进行研读，分析了收益法、市场法和成本法在游戏IP价值评估中的适用性，发现收益法是最适合于评估游戏IP价值的方法。其次，本文对收益法进行了改进，构建了游戏IP价值评估模型。在收益预测方面，本文构建了游戏IP衍生品收益预测模型，再通过层次分析法和专家打分法获得游戏IP未来收益。在折现率方面，由于大部分游戏IP所属企业均未上市，难以获取相关财务数据，测算单一游戏IP的折现率比较难。考虑到大部分成功的游戏IP为其所属企业的战略级IP，其衍生品销售收入是企业的主要收入来源，因此，本文将企业整体折现率作为游戏IP价值评估的折现率。在收益期方面，本文提出游戏IP收益期限受到宏观市场、行业竞争对手和自身运营期限的影响，因此，预测收益期限时，应当考虑这几方面对收益期限的影响。最后，本文选取原神IP进行案例分析。

建议

1. 对资产评估机构和资产评估师的建议：游戏IP为新型无形资产，且作为企业的重要资产，其价值评估不容忽视。通常，资产评估机构以及资产评估师在评估游戏IP时，可能存在收益期、折现率和收益额预测不合理，导致评估结果与真实价格相差较大，使得投资者利益受损，同时也会导致资产评估机构和资产评估师处罚风险增大。故资产评估机构和资产评估师可以采用本文提出的评估方法，以便更好地判断游戏IP的价值，避免出现低估和高估的情况。

2. 对政府相关监管部门的建议：游戏IP作为游戏公司的重要资产，对资产评估的需求较大。但是游戏IP一直未有合适的评估方法，使得政府监管部门难以对资产评估结果进行判断。本文提出的游戏IP价值评估模型，可以辅助政府监管部门判断资产评估机构和资产评估师出具的资产评估报告的真实性，加强政府对游戏IP交易的监管。

3. 对投资者的建议：游戏产业发展的较晚，但是发展速度较快，游戏IP收益期较短，收益额波动较大，较容易受到互联网的影响。故投资前对游戏IP价值的初步评估不可或缺。因此，投资者可以购买或者交易游戏IP时，对其进行简单的估值，了解其未来价值走向，选择合理的投资方案，规避投资风险。