揭秘40日收益差：如何优化红利投资策略

揭秘40日收益差：如何优化红利投资策略

在投资领域，如何通过科学的策略来优化收益一直是投资者关注的重点。本文将介绍一种基于"40日收益差"指标的红利投资策略优化方法，通过数据分析和回测，展示如何通过这种策略来实现更好的投资效果。

一、投资红利，这个择时指标值得关注

张老师@张翼轸在图表周刊中，提出一个"中证红利相对万得全A的40日收益差"指标，这是一个很好的择时思路。具体来说，就是每天分别计算中证红利和万得全A（都用全收益）各自过去40天的收益率，然后相减，看红利比市场跑赢多少。

这个数据画出来，是一个绕着中枢上下摆动的大波浪，学名"均值回归"。原因很简单，就是红利与市场相比较，涨过头了就要跌，跌过头了就要涨。这个特征，对波段手来讲，非常友好！

具体来看，按照张老师给出的主观判断信号：-5%买入，10%超涨（定义为卖出）。即当收益差小于-5%时（中证红利比万得全A跌过头）时买入，持有直到收益差大于10%（涨过头）时卖出，空仓等到下一次跌过头信号出现。以此往复。

二、巧用神秘收益差，红利就这样被自己打败！

我们先按张老师的思路做个回测：选取2013.12.16（中证红利改为股息率加权之日）至2024.8.2区间，每天（T+1）观察前一天（T日）的"中证红利相对万得全A的40日收益差"，如果跌破-5%，就在观察日（T+1日）收盘买入中证红利ETF（模拟全收益指数）；如果涨超10%，就在观察日（T+1日）收盘卖出。

发现问题了吧？2015年至2021年长达近6年的漫长持有，没有卖出信号触发。其实仔细看图一，也能看出橙色线上蹿下跳了几年，也没能突破绿色线。

因此，这个"格子"设置的太宽，需要收一收。在这里，给个思路，由于均值接近1，且年线位于均值上方，因此上下边界可以围绕1左右分别设置。比如"格子"收窄到-1%买，5%卖之间，做个回测。

就很直观，红点买入，绿点卖出，阴影持有。大部分时间实现了"低买高卖"。

具体成绩单：

假设买入中证红利ETF（代表全收益指数），以每次触发-1%买入到5%卖出为一次交易；2013年末至今，共完成了17次交易，胜率为82%，盈亏比4.2，每年平均交易1.6次，平均持仓周期约5个月，平均空仓期3个月。

最关键的是，用这个波段策略的累计收益350%（年化近16%），打败了简单持有不动的收益240%（年化近13%），年化超额达3%！

优化后的择时指标及收益，就是这么惊艳~

三、重要结论&关键点

关于这几天建模的一些心得，分享如下：

1. 这个策略本质：均值回归。太神奇了，短线交易的财富密码啊！一切类似波浪线的均值回归指标都可以用于做波段择时指标。

2. 边界设置：要根据收益差走势图设个适中的值。上下边界设多少，完全可以按照自己的偏好。但格子大了，交易少了，很可能长期空仓导致跟不上；格子小了胜率就低了，因为可能把一些没跌到位的买入，没涨到位的卖出。比如（-1%买,5%卖）的设置，就是买点设的更容易达到一些，卖点设的更难达到一些，这样避免长期空仓的踏空。

3. 什么时候失效：如果交易一两次就停了，或者大幅改边界，收益就难说。波段交易建立在概率基础上，概率建立在"大数"的基本条件上，长期坚持下去，交易足够多次，有效性会持续提升。毕竟红利资产本身是收益率正偏离的资产；另外边界乱改也会影响，毕竟红利资产最担心的长期空仓损失掉的股息红利。

4. 风险：遇到下跌行情，这个策略也在劫难逃。咱可以理解为俩学生考试，红利得了50分，市场得了30分，虽然红利跑赢了市场，但它还是不及格——因为题太难了。

5. 标的：对于场内交易，自然要选流动性好的品种。比如中证红利ETF（515080）简直是网格交易、波段手们的天选，谁用谁知道。

相信时间的力量，相信概率的科学！相信红利，相信科学的投资策略！用红利打败红利！