印度股市连续九年上涨或告终，经济放缓与货币紧缩成主要挑战

印度股市连续九年上涨或告终，经济放缓与货币紧缩成主要挑战

印度股市正面临前所未有的挑战。随着企业盈利减弱以及全球基金对市场变得谨慎，印度股市连续第九年上涨的势头可能在2025年遭遇阻碍。

经济和盈利增长放缓对基准NSE Nifty 50指数构成了严峻挑战，该指数已连续第九年上涨。这是自新冠疫情爆发以来，印度股市面临的最大威胁，此前，印度股市经历了阿达尼集团丑闻、估值担忧和小盘股打压等各种考验。

Pictet Asset Management Ltd.投资组合经理Prashant Kothari表示：“近年来，我们看到了非常好的经济增长，但前景可能有些阴云。”他管理着一只价值约10亿美元的印度股票基金。他还补充道，印度的机会“并不诱人”。

随着货币条件收紧、疫情期间消费热潮减弱以及美元走强削弱了股票的吸引力，印度试图从中国在全球市场影响力减弱中获利的努力正面临考验。而且，感受到压力的不仅仅是股票：11月份主权债券出现了自被纳入摩根大通新兴市场指数以来的首次月度资金流出。

印度股市的前景变得黯淡，因为该国经济增长在截至9月的三个月内跌至近两年来的最低水平。更糟糕的是，近几个月来卢比兑美元汇率屡创新低，增加了投资股票的风险。

在这种环境下，企业盈利显示出放缓的迹象。据彭博行业研究显示，印度的盈利修正比率（12个月每股收益修正正值与负值之差除以其总和）在11月份进一步下降，目前与中国一样低。

BI补充道，分析师对MSCI印度指数成分股2025年盈利增长的预测目前为15.2%，而10月初为16.5%。投资者在人气减弱的情况下纷纷撤资，Nifty指数在11月完成了今年以来的首次连续月度下跌。

但悲观的经济前景和央行领导层的变动对债券来说是个好消息，因为交易员们增加了对当局将在未来几个月内实施自2020年以来首次降息的押注。彭博印度政府总回报指数今年已上涨10%，有望创下自2020年以来的最大年度涨幅。

印度相对较高的收益率加上稳定的货币使得卢比债券成为发展中市场投资者的最爱。今年迄今，摩根大通将卢比债券纳入新兴市场指数，已吸引超过160亿美元的资金流入。

此外，明年彭博指数服务有限公司(Bloomberg Index Services Ltd.)和富时罗素(FTSE Russell)将卢比纸币纳入其基准指数后，国外需求可能会增加。彭博有限合伙公司(Bloomberg LP)是彭博指数服务的母公司，该服务管理的指数与其他服务提供商的指数相竞争。

摩根士丹利和高盛集团等华尔街银行预计，随着政府支出和农村需求加快，印度股市将继续上涨。如果Nifty指数连续10年上涨，将超过美国股市在世纪之交因互联网泡沫破裂而中断的9年连涨势头。

自10月1日开始的本季度，Nifty指数迄今已下跌5%，年初至今的涨幅缩减至约13%。

摩根士丹利投资管理公司新兴市场核心策略联席主管Amay Hattangadi预计，宽松的货币政策将提升非必需消费品等特定股票的吸引力。

“印度股市的前景格外光明，”管理着新加坡安联全球投资者SP有限公司(Allianz Global Investors SP Ltd.)逾25亿美元资产的阿南德·古普塔(Anand Gupta)表示。“我们主要关注的是盈利增长，我们预计长期来看每股收益将强劲增长13%以上。”

即便如此，对增长和盈利的担忧在短期内不太可能消散。自9月底以来，海外投资者已从印度股市撤出超过100亿美元，使该市场有望创下2022年中期以来最大的季度资金流出。

根据数据提供商primeinfobase.com的数据，外国证券投资者在印度上市公司的持股量在2024年中期跌至12年来的最低点，随后略有反弹。这一下跌导致个人投资者和国内机构的总持股量近二十年来首次短暂超过外国基金。

Eastspring Investments的Nupur Gupta也看到了一些压力点，尽管她承认推动高收入消费者支出和服务出口的持续增长将成为推动力。

Eastspring多资产投资组合解决方案投资组合经理Gupta表示：“在美国经济增速加快以及美国利率长期走高的可能性下，美元走强确实使印度卢比容易贬值。全球投资者在投资印度股票时会考虑到这一点，尤其是因为对冲成本很高。”