恒辉转债（恒辉安防）上市分析

恒辉转债（恒辉安防）上市分析

恒辉转债即将上市，本文将从转债基本情况、正股经营状况、财务表现等多个维度进行深入分析，帮助投资者全面了解该转债的投资价值和潜在风险。

转债简况

恒辉转债，发行规模5亿元，实际流通规模约1.57亿元，评级为AA-。以恒辉安防最新收盘价计算，恒辉转债上市前转股溢价率10%。

可比转债转股溢价率：孚日转债（3.7%）。

预估转债转股溢价率32%-36%，按正股最新收盘价计算，对应价格区间为120.00元-123.64元。

正股简况

股东情况

公司2021年上市，第一大股东为姚海霞 (34.35%)，实际控制人为姚海霞、王鹏、王咸华。公司注册地位于江苏省南通市。

公司简况

公司主营业务为手部安全防护用品、超高分子量聚乙烯纤维及其复合纤维的研发、生产及销售。公司主要产品为具有防切割、高耐磨、抗穿刺、耐高/低温、防化、防油污、防震等功能的各类功能性安全防护手套，以及少量普通安全防护手套及其他防护用品。同时，公司对战略新材料产业超高 分子量聚乙烯纤维及其复合纤维的持续投入，不断扩充自身产品矩阵，形成了 “功能性安全防护手套+超纤维新材料”的战略布局。

主营构成

财务状况

行业情况

可比上市公司

产能利用率及产销率

前五大客户

毛利率

募资用途

主要风险

• 国际贸易政策风险：公司产品以出口为主，主要出口地区包括美国、欧洲、日本等国家和地区。如果产品进口国改变了进口关税政策，或实行贸易保护主义政策，则会影响公司产品在该国的销售，进而对公司经营业绩产生一 定的不利影响。
• 汇率波动风险：公司业务以外销为主，并主要以美元进行定价和结算。报告期内，公司汇兑损益分别为 653.23 万元、-1,327.23 万元、-31.33 万元和-212.52 万元，存在一 定波动。人民币兑美元汇率波动会对公司的业绩产生较大影响。

公司简评

公司基本面尚可，机构对未来两年业绩预期较高；转债流通规模较小，但是能不能开到130不好说，近期新债溢价都一般。