美联储降息，影响何在？

美联储降息，影响何在？

美联储降息预期近期有所调整，从之前的60个基点降至40个基点，市场情绪因此承压。本文将分析当前通胀形势，并探讨即使美联储不降息，2024年为何仍可能是投资良机。

通胀现状与2022年的不同

3月份的消费者物价指数（CPI）通胀已连续第三个月高于市场预期。整体物价同比上涨3.5%，其中住房和燃气价格占了过半的涨幅，而核心通胀率也加速升至同比上涨3.8%，其中汽车保险成本显著上涨。

虽然未来几个月通胀数据可能仍将居高不下，但值得注意的是，当前推高通胀的因素与2022年已截然不同。当时，物价上涨势头迅猛，范围广泛，迫使美联储屡次加息。而如今，商品价格似乎已受控，住房通胀已见顶，劳动力市场供需失衡状况也有所缓解，工资增长已重回疫情前水平。

美联储的首选通胀衡量指标——个人消费支出（PCE）的增速仍低于消费者物价指数。根据上周的消费者物价指数和生产物价指数（PPI）数据，核心计量指标的月度增速为0.27%，年度增速为2.7%。

美联储政策展望

目前市场预期降息时间将于9月或11月开始，但仍有可能会进一步推迟。如果美联储按兵不动是因为经济增长良好，并只是需要更长时间来将通胀降至2%的目标，那对于企业盈利以及股市来说仍是有利。但如果被迫暂缓降息是由于政策制定者再度在控制通胀的问题上迷失方向——物价加速回升，因而迫使美联储考虑加息——则结果将变得更加棘手。

经济增长与投资机会

中高水平的通胀环境往往预示着环境利好企业利润增长，从而推高股市。历史数据显示，在3-5%的通胀区间内，标普500指数的平均回报率为8.5%；当通胀率降至2-3%时，回报率则增至13.8%。

目前经济衰退的风险相对较低，公司利润率较大，而刚刚开始的财报季预料可进一步提升市场对利润有望加快增长的信心。虽然债市前景更具挑战性，但当前的收益率能为未来利率进一步攀升提供了较大的缓冲。

投资建议

预测市场走向可能既复杂又困难，但保持远见卓识、坚守投资计划往往是投资的致胜法宝。投资者应构建能够跨越多个经济周期的投资组合，利用不同资产类别在不同市场环境下的表现差异，实现财富的保值增值。

本文原文来自摩根大通私人银行网站。