油脂有“料”：供应现实及预期博弈 豆油行情高位波动

油脂有“料”：供应现实及预期博弈 豆油行情高位波动

引用

新浪网

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https://finance.sina.com.cn/money/future/2025-02-21/doc-inemezhr8536569.shtml

豆油市场近期呈现高位波动态势，供应紧张与预期宽松的博弈成为市场关注焦点。本文将从供需两端深入分析豆油市场的现状与未来走势。

短期供应紧张支撑豆油价格

2月中旬后，国内一级豆油行情结束上行走势，转为高位震荡。截至2月19日，全国一级豆油现货价格为8413元/吨，较上旬末下跌230元/吨，跌幅2.77%。虽然国际大豆价格因南美丰产而震荡不前，但国内供应偏紧为豆油市场提供了支撑。

供需格局分析

中国作为大豆进口大国，2-3月正值美豆供应末期及南美大豆上市初期，原料大豆供应处于空窗阶段。过去五年数据显示，2-3月中国大豆月均进口量不足600万吨，处于全年进口量低谷。受此影响，2025年2月（截至2月18日）国内重点大豆压榨企业平均开工负荷率为43%，环比下滑20个百分点；豆油产量66.39万吨，环比下滑31.8%。

春节期间下游豆油消耗后有补货需求，在油厂开工恢复初期，部分库区豆油提货出现排队现象。截至2月14日，港口豆油库存为82.77万吨，环比增长5.76%。虽然当前豆油库存小幅累积，但油厂库存压力不大，且2月底至3月中旬左右，部分油厂或将因大豆衔接问题出现短时停工，豆油库存或将呈季节性回落趋势。

替代品市场影响

作为豆油最主要的替代品，棕榈油的行情波动与豆油高度相关。根据马来西亚MPOB最新数据显示，1月马来西亚棕榈油产量为123.71万吨，环比下降16.80%；1月末库存为157.98万吨，环比下降7.55%，均低于市场预期。此外，印尼即将实施的B40生柴政策也将对棕榈油市场产生积极影响，进而对豆油行情形成利多指引。

未来展望

结合当前大豆衔接及油厂开工情况，豆油供应偏紧的现状或延续至3月中旬，给期间豆油行情提供支撑。但3月底至二季度后，随着大豆到港逐步增加及大豆轮储的补充，豆油供应宽松预期将对行情支撑力度逐渐转弱。