黄金vs标普500：一场30年的投资较量

黄金vs标普500：一场30年的投资较量

如果将黄金作为本位币来衡量，包含股息的标普500ETF在过去30年的年化涨幅约为1.65%。这个数据揭示了一个令人深思的现象：即使是最牛的美国股市，其真实回报也可能远低于人们的普遍认知。

如果单纯对比标普500指数和黄金的表现，可以发现标普500与黄金基本持平。而其他国家的股市表现更是相形见绌。

这个现象引发了一个值得深思的问题：股票真的是长期回报最好的资产吗？股票的涨幅，真的来源于其给股东创造的财富吗？其回报多少来源于内生，又有多少来源于通胀幻觉？

从目前的数据来看，股票长期的名义涨幅虽然看起来不错（尤其是美国股市），但更多的涨幅可能来源于通胀。公司生产的商品价格包含了通胀因素，而股指也是以名义货币编制的，因此股票在很大程度上受益于货币超发带来的通胀效应。

这或许可以解释为什么那么多公司雇佣了大量员工、生产了大量商品，但最终给股东的回报却不如一块石头（黄金）。

投资本质上是一个与通胀赛跑的游戏。从百年的尺度来看，唯一能够真正保值增值的资产或许就是黄金了。