财务造假、欺诈上市对我国股市的冲击与变革之路

财务造假、欺诈上市对我国股市的冲击与变革之路

目前，证监会坚持严厉打击财务造假、大股东侵占资金、信息披露违法等行为，那么，当前股市不景气是不是也跟这些通过财务造假、欺诈上市、让投资者遭受损失的公司带来的恶劣影响有关呢？

我国股票市场的发展已经有三十多年，在这短短的三十年中，经历了许多大起大落，许多公司上市了。 目前，我国上市公司数量超过5000多家，这可以说比发达国家的股票市场发展速度还快，在短短三十多年的时间里，就有五千多家公司上市。

特别是在2020年至今，在这短短四年的时间里，有近两千家公司上市，这些公司中有许多公司质量不佳，一些公司财务造假，这些情况给我国股市带来了负面的影响。

虽然有关部门出台了许多有利于股市、有利于经济的政策，但由于股市的连续下跌，大量资金被锁在股市里，也严重影响了经济的正常发展。原因是一些别有用心的人对这些劣质公司进行包装，帮助其上市，上市后股价在很短的时间内大幅下跌，让投资者遭受损失，特别是让外国投资者损失惨重，严重影响了我国股市形象。比如2021年，世界最大的两家投资机构美国贝莱德集团和先锋领航集团，认为在当时我国政策的影响下经济会好转，抱着很乐观的态度进入我国股市。

但是在短短一年多的时间里，损失了将近30%，退出了我国股市，退出之后，在国际上又发表了对我国股市不利的一些负面的言论，进一步破坏了我国股市的国际形象。其实他们的言论也不是没有道理的，的确在短时间内，不良公司大量增加，使投资者对股市产生了悲观的看法，许多无论是国外还是国内的投资者、投资机构都退出了股市。

那短短四年的时间里，为什么近两千家公司能上市，不考虑市场容量和接受程度呢？这可以说是2019年证监会主席换届后，新领导进行改革的结果。 2019年证监会主席换届后，证券市场进行了改革，即参考国外政策，提出了股票发行注册制。

注册制提出后，对股票上市门槛降低了，为什么要降低门槛，鼓励更多公司上市呢？这是我们证券市场向国际化发展的要求，由于国际上发达国家的股票市场实行了注册制，很多创新型公司很容易上市，并从市场上获得资金发展壮大，其中就有一些美国著名的科技公司。

另外，我们国内的阿里巴巴、腾讯、京东这些知名的公司，在那个时候，因为国内上市门槛太高，没有在国内上市，就在国外上市了，这就导致我们失去了这些非常好的公司。这些公司在国际市场上市，所取得的成果被海外投资者享受，吸取这些经验教训，我们国家对证券市场进行改革。针对创新型的公司，降低了上市要求，于是很多好公司成功上市了，同时，一些劣质公司利用这个漏洞，对公司进行包装粉饰，亏损的公司冒充盈利上市，上市以后快速跌破发行价格，连续下跌让投资者损失惨重。受此影响，很多投资者对市场产生了悲观的看法，并退出市场，于是市场上不断有资金流出，就导致市场连续下跌。

今年春节前后上证指数两次到了2600点左右，虽然上证指数到了2600点，但很多其他股票跌倒了2000以下，甚至到了1500左右的价格，这就形成了对股市普遍的悲观看法， 资金不断外流。也就是说，过去三年我国股市持续下跌的最大原因是这些劣质公司的上市破坏市场的形象。

那这种情况能不能改变呢？通过制度改革可以改变这种情况。我们已经学习了国外发达国家在发行股票方面的经验，针对欺诈上市的公司，同样也要学习西方发达国家的惩罚措施，就可以避免这些公司破坏市场形象。比如以美国为例，2001年美国很著名的安然能源公司，因为财务欺诈，立即被严惩破产，CEO被判刑24年。另外，配合该公司制作虚假财务报表的财务公司安达信也破产了，安达信是当时国际上最大的五家财务公司之一，只因这一次帮助安然造假最终宣告破产。说明发达国家虽然对上市的标准低，但如果出现欺诈上市，对此处罚非常严重，欺诈上市的公司将付出难以承受的代价。

但我国不是这样的，过去几年来看，财务造假上市的公司被发现后，无论是这些公司的负责人，还是配合这些公司编造虚假财务报表的财务会计单位，受到的处罚都不重，只是被罚了几十万或几百万就结束了，所以那些投资者对股市的信心下降了。这次从9月24日以来连续采取了很有力度的刺激股市的政策，受此影响，股市出现了很好的涨势，

但上述这些问题还没有从根本上得到解决。 9月26日中央政治局会议上提出，要出台并落实保护中小投资者利益的政策措施。在这些政策上，可能会对法律制度进行修改，对欺诈上市的公司及其创始人的处罚可能会特别严重。这样以来，国内股市也不会再出现这种欺诈上市的情况了，今后股市的未来可能会更好。