根据历史业绩挑选基金真的靠谱吗？数据告诉你答案

根据历史业绩挑选基金真的靠谱吗？数据告诉你答案

在基金投资领域，许多投资者倾向于根据历史业绩来挑选主动权益基金。然而，这种做法的效果往往并不理想。本文将从历史数据出发，观察基金的年度业绩持续性表现，并尝试从几个角度分析背后的原因，希望能为投资者提供一些有益的参考。

历史数据

下图展示了主动权益基金（普通股票型基金与偏股混合型基金）2007年以来年度业绩排名连续保持在前25%和前50%的概率。从数据中可以看出，上一年业绩处于前25%的基金在下一年仍处于前25%的概率约为28%，上一年业绩处于前50%的基金在下一年仍处于前50%的概率约为50%。后续n年的连续排名前x%的胜率接近x%^n，这表明基金业绩不存在明显的持续性表现。

原因分析

1. 市场风格

一些权益基金会偏向某一风格或方向，当这种风格或者方向与市场风格相契合时，往往会取得不错的业绩。市场风格的变化受到宏观环境、中观产业、微观个股三个层面的共振影响，从性价比、确定性、估值角度会催化出不同的投资机会。由于这种变化不存在固定的时间尺度，所以当我们以年为单位去观察基金的历史业绩时，往往会发现这一指标的有效性并不稳定。

2. 基金规模

历史业绩突出的基金更容易被投资者发现，随之而来的是规模的增长。但规模增长过快或规模过大都会对基金经理造成冲击，具体影响取决于基金经理的投资方法及能力圈。通常来说，基金经理管理规模较小时，可用的投资方法更多，可选择的标的范围也更广。随着规模的增加，小市值标的涨跌对于组合净值波动的影响在降低，个股挖掘对于组合收益的贡献也在减弱，换手成本不断提高。因此，无论从研究精力、能力圈还是胜率的角度都对基金经理提出了更高的要求。如果没有足够的应对，基金业绩通常会受到影响，较难持续。

应对建议

投资的关键是对未来表现进行估计，历史业绩作为投资结果可以作为参考，但重点还是要理解历史业绩背后的影响因素，也就是基金经理的投资方法。投资方法由基金经理的知识结构和性格等方面决定，成型后较为稳定。投资者可以通过阅读基金经理的公开材料，对基金经理的投资理念和风格有所了解，有助于更好地进行评估和选择。

风险提示

投资有风险，投资需谨慎。本文章仅供参考，在任何情况下，本文章表述的内容和观点不代表对任何人的投资建议或承诺，投资者不应将此作为投资或决策依据。您在做出投资决策之前，请仔细阅读基金合同等说明，充分认识该基金产品的风险收益特征和产品特性，认真考虑各项风险因素，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等因素充分考虑自身的风险承受能力，在了解产品情况及销售适当性意见的基础上，理性判断并谨慎做出投资决策。产品的过往业绩并不预示其未来表现。请您了解基金投资的“买者自负”原则，在做出投资决策后，基金运营状况与基金净值变化引致的投资风险，由您自行负担。投资有风险，请谨慎选择。