一文看懂美联储历次降息对美股、美债、黄金等资产的影响

一文看懂美联储历次降息对美股、美债、黄金等资产的影响

9月18日，市场预计美联储将在利率决议后降息。根据CME美联储观察，该行在9月进入降息通道的可能性高达100%；降息25个基点的概率为37.0%，降息50个基点的概率为63.0%。降息50个基点的概率大于25个基点。

对于宏观经济而言，降息可以减少企业的借贷压力，刺激消费，为经济注入活力。对于企业部门而言，银行和其他金融机构的贷款利率可能会下降，企业获得贷款的成本降低；对于居民部门而言，较低的借贷成本将会刺激消费，对经济增长产生正向作用。

对于金融部门而言，居民的存款利率可能会减少，银行部门的负债压力减轻；新债发行的利率可能会降低，现有高息债券的吸引力会上升，追求高收益的热钱可能会流入股市；随着经济被刺激，大宗商品的需求可能得到增加；经济过热可能会增加通胀风险。

美元、债券（流动性资产）在降息中的表现

在降息周期中，由于市场上流动性的增加和国际利差的存在，美元一般会迎来一波贬值；处于对收益率下跌的恐慌，“高息”债券会受到追捧，债券收益率下降。

此外，由于美债的特殊“避险属性”，导致该标的受到美国整体经济状况的影响。花旗策略师发现，彭博美国国债指数在首次降息后12个月的回报率中值能达到6.9%，但在经济实现“软着陆 ”的情况下只有2.3%。

投资者还需注意，除了经济表现外，尽早买入美债也能保证收益率。CreditSights的数据显示，在过去10次降息周期中，10年期美债收益率在首次降息后的一个月平均下跌了9个基点，而在首次降息后的一年后则将攀升59个基点——因为投资者此时已开始为经济复苏进行定价了。

黄金及大宗商品在降息中的表现

在降息周期中，由于黄金为美元计价，所以黄金期货在美元的贬值下，上涨次数多于下跌次数；而大宗商品价格在降息周期内几乎普跌

美国股市（标普500指数）在降息中的表现

由于降息对经济的刺激，首次降息后，标普500指数的上涨概率较大，仅在2001年的互联网泡沫时期和2007年后的全球金融危机时期表现悲观，其余时期均为上涨。

降息对于美股表现的影响更为复杂。总体而言，凯投宏观表示，在降息情形下，经济状况对于投资者衡量美股的长期表现很重要。

根据Carson Group首席市场策略师Ryan Detrick的研究，在经济衰退期间进行首次降息的一年后，标普500指数平均下跌了近12%。而作为对比，在非经济衰退时期，当降息是为了利率“正常化”需要时，降息后一年内美股平均能上涨13%。

在具体板块方面，标普500指数11大类股中， 必需消费品和非必需消费品行业在降息后一年的平均表现最好——涨幅能达到14%左右，紧随其后的是医疗保健行业(12%)和科技行业(近8%)。被视为对经济好转迹象高度敏感的小盘股也往往表现出色——罗素2000指数在首度降息后的一年内平均上涨了7.4%。