如何理解期权的平价套利？平价套利对期权定价有何影响？

如何理解期权的平价套利？平价套利对期权定价有何影响？

引用

和讯网

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https://m.hexun.com/futures/2025-02-03/217096347.html

期权平价套利是金融市场中一种复杂但重要的策略。简单来说，它是基于期权价格之间的特定关系，利用价格偏差来获取无风险利润的操作。要理解期权的平价套利，首先需要明白几个关键概念。

期权平价关系是指具有相同标的资产、相同到期日和相同执行价格的欧式看涨期权和欧式看跌期权之间存在的一种确定的价格关系。即看涨期权价格 C 与看跌期权价格 P 、标的资产价格 S 、执行价格 K 以及无风险利率 r 之间满足：C + Ke-rT= P + S 。其中 T 为期权到期时间。

当市场上期权的实际价格偏离了这种平价关系时，就产生了套利机会。例如，如果市场上的实际价格使得 C + Ke-rT> P + S ，那么投资者可以通过卖出看涨期权、买入看跌期权、卖出标的资产并借入资金（金额等于执行价格乘以 e-rT）来实现套利。

平价套利对期权定价有着重要的影响。

一方面，它有助于维持市场的有效性。当出现套利机会时，投资者的套利行为会促使期权价格回归到合理的平价关系，从而使市场价格更加准确地反映资产的价值和风险。

另一方面，它对期权定价模型的准确性和适用性提供了检验。如果市场中频繁出现平价套利机会，可能意味着当前使用的定价模型存在缺陷，需要进行改进和完善。

为了更清晰地说明平价套利的原理和影响，下面以一个简单的例子来展示。

根据平价关系，C + Ke-rT= 20 + 100×e-0.05×1≅ 100.48 元，P + S = 10 + 100 = 110 元。由于 100.48 < 110，存在套利机会。投资者可以卖出看跌期权和标的资产，买入看涨期权并借入 95.24 元（100×e-0.05×1），到期时无论标的资产价格如何变化，都能获得无风险利润。

总之，理解期权的平价套利对于投资者把握市场机会、优化投资组合以及评估期权定价的合理性都具有重要意义。