避坑！细说ETF的6大风险

避坑！细说ETF的6大风险

ETF作为一种主流投资品种，其风险特征因类型不同而有所差异。本文将从货币ETF、债券ETF、商品ETF、股票ETF和跨境ETF等不同类别入手，分析其各自的风险特点，并进一步探讨ETF作为整体所面临的主要风险，包括市场波动风险、跟踪误差大的风险、流动性风险、价格波动风险、折溢价风险和交易风险。

按分类不同的风险

• 货币ETF：风险较低，主要投资于短期货币工具，如国债、商业票据、央行票据、同业存款等，收益稳定，价格波动较小。

• 债券ETF：风险相对较低，主要有利率和信用（债券违约）的风险。

• 商品ETF：风险主要取决于所跟踪商品的价格波动情况，而价格可能受到供需关系、政策调整等因素的影响。

• 股票ETF：风险较大，价格波动较大，受到影响的因素很多，如市场交易情绪、多空博弈、公司业绩、行业走势、宏观经济等。

• 跨境ETF：风险比股票ETF大，除了受到股票ETF风险的那些因素影响外，还有汇率风险、国际政治形势的风险。

ETF自身的整体风险

上面就是按ETF分类来区分的风险，但ETF作为一个整体，它也有着自身属性的整体风险。主要有下面6点：

1. 市场波动风险

ETF虽然是分散投资，避免了个股的单一风险，但是整个金融市场的系统性风险是无法回避的，当市场大环境下跌时，ETF也会剧烈波动；行业ETF在行业不景气时也会受到影响。

2. 跟踪误差大的风险

ETF跟踪的是一个特定的指数，它的净值与目标指数之间的报酬率差异，称为ETF的跟踪误差。

一般来说ETF的跟踪误差都比较小，但也有些特定因素会拉大误差，误差越大，投资效益越差。

导致跟踪误差拉大的原因主要有以下几点：

1）ETF管理费太高；

2）ETF规模太小，不能完全复制指数；

3）ETF选择的成分股流动性太低；

4）成分股调整。成分股发生更改时，基金经理无法零成本且即时完成资产组合的重新配置；

5）大额申赎。就大额申购来说，其对跟踪误差的影响主要在于稀释了指数基金次日的涨跌幅。而大额赎回对跟踪误差的影响体现在两方面，一是赎回费对基金净值的影响；二是赎回时卖出的价格对基金净值的影响。基金为了保护继续持有者，会将一部分的赎回费归入基金净资产。因此，当发生大额赎回时，这部分赎回费会增厚指数基金的收益，从而产生跟踪误差。另外，发生大额赎回时，ETF基金单靠留存的现金是不够应付赎回的，还需要调仓，卖出成分股。那么卖出的价格也会影响指数基金的净值涨跌幅。

6）期货型ETF有换仓风险。

3. 流动性风险

不同类型的ETF流动性有明显差异，一些规模小或交易不活跃的ETF可能在市场剧烈的波动中难以迅速买卖，从而影响资金的进出效率。有时成分股市场流动性不足，导致基金不能以合理的价格买入或卖出。因此，流动性是选择ETF的核心指标之一，尽可能选择日成交额比较大的ETF。

4. 价格波动的风险

ETF的价格是实时变动的，容易受到各方投资者交易情绪的影响，当市场抱团时，价格快速拉高，这时买入容易被套牢。

5. 折溢价风险

普通基金在申购时使用净值来作为参考价。ETF交易时，并不是根据净值交易，而是根据市场当下价格交易。当短期的市场价格失衡时，ETF基金的价格和净值之间可能存在差异，这个价格和净值之间的误差，称为折价或溢价。当价格低于净值时为折价；当价格高于净值时为溢价，这说明投资者用超出实际价值的钱去买入，好比用10元买了价值8元的商品。折溢价长期来说会消失持平，或者处于误差很小的状态，因为误差过大就存在套利的机会，套利会导致市场价格回归到和净值接近。特殊情况下折溢价误差很大时就要小心，这时交易风险挺高的。

6. 交易风险

ETF比普通基金更易于交易，投资者容易受到价格的变动而频繁买卖，交易太频繁会增加交易成本，降低投资绩效，费用率越高，投资回报率越低。由于交易便利，也会使得投资者不能长期持有，总想着波段交易。

结语

投资有风险，入市需谨慎。了解ETF的风险特征是进行理性投资的基础。希望本文能帮助投资者更好地认识ETF的投资风险，做出更加明智的投资决策。