橡胶期货暴跌860元/吨，轮胎企业开工率回落，何时止跌？
橡胶期货暴跌860元/吨，轮胎企业开工率回落，何时止跌？
新年伊始，橡胶期货市场迎来大幅调整。1月3日，天然橡胶主力合约RU2505暴跌860元/吨，跌幅达4.86%，盘中一度逼近跌停。此轮下跌不仅影响期货市场，也波及现货价格，主流货源意向成交价格降至16150元/吨，较前一交易日下跌725元/吨。
基本面因素主导价格走势
光大期货分析师邸艺琳指出，近期橡胶期货的下跌主要与橡胶整体基本面偏弱有关。海外主产区泰国降水干扰逐步减弱，进入旺产季后产量释放明显。同时，下游轮胎需求进入季节性淡季，轮胎开工预期转弱，产成品库存持续累积，进一步拖累橡胶价格。
一德期货能化事业部资深分析师胡欣也表示，近期天然橡胶下跌回调，主要是因为境外橡胶主产区天气情况良好，降雨正常，导致天然橡胶供应增长，原料价格回落。与此同时，下游需求进入传统淡季，轮胎企业开工率出现回调。具体数据显示，全钢胎本周开工率为56.56%，环比下降3.41%；半钢胎本周开工率为77.58%，环比下降1.15%。
库存压力持续增加
自2024年四季度以来，轮胎多数原料价格下行，包括天然橡胶、合成橡胶、炭黑、助剂等。虽然原料成本压力有所缓解，但由于季节性因素，天气转冷导致轮胎需求低迷，终端传导不畅，轮胎进货意愿减弱。
卓创资讯监测数据显示，2024年11月末我国全钢胎总库存量为1114万条（监测样本企业数量为25家），环比小幅增加；半钢胎总库存量为1627万条，环比也有所增加。邸艺琳表示，自2024年11月以来，山东省轮胎企业成品库存周转天数不断上升，截至2025年1月3日，全钢胎成品库存周转天数为45天，半钢胎成品库存周转天数为42天。
海外供应持续增长
回顾2024年橡胶价格走势，海外主产国天气干扰因素贯穿全年。邸艺琳表示，一方面有天气因素，包括降雨、台风等不断干扰割胶节奏；另一方面，EUDR的需求刺激上半年需求分流欧洲增加。不过，随着四季度进入全球橡胶旺产季，产量释放预期增强，年内减产预期不断被打破，产能拐点的验证也在胶水产出顺利的背景下再度被推迟。
据隆众资讯统计，截至2024年12月29日，青岛地区天胶保税和一般贸易合计库存量为47.76万吨，周环比增加0.76万吨，增幅1.62%。其中，青岛一般贸易库存量累库幅度环比缩窄，入库率周环比减少1.87个百分点，出库率增加1.14个百分点。
机构预测：期价震荡下行
随着橡胶期货价格下跌，目前重点关注天然橡胶库存累库节奏。在全球橡胶产量最后释放阶段，将进入约3—4个月的全球低产季。邸艺琳表示，接下来一个月海外产量释放，直接影响到国内进口量，以及国内的累库速度，2025年在停割前预计难以完成补库动作，在2025年开割前原料短缺仍是市场关注重点，预计国内社库累库速度不及预期。
“在海外进入低产季之后，未充分累积的库存将为后续橡胶价格提振打下基础。另外，《欧盟零毁林法案》（EUDR）预计在2025年开割后重回市场关注焦点，其延后不会影响EUDR原料刚需，且一旦短期溢价消散，或使得欧盟轮胎生产商对橡胶原料的需求前置，欧盟天胶进口量或在2025年出现反弹。” 邸艺琳称。
“短期看天然橡胶供需宽松局面难改变，或将延续弱势震荡的走势，宏观方面的因素或将扩大波动幅度。天然橡胶的价格大幅走弱也或将对合成橡胶的价格形成拖拽，合成橡胶目前成本端支撑偏弱，下游需求淡季疲软，也有价格下跌的风险，预计也延续偏弱震荡的局面。”胡欣称。
不过，邸艺琳表示，丁二烯橡胶价格走势受到上游原油以及丁二烯价格影响较大，短期原油价格反弹，丁二烯港口库存偏低，现货流通货源偏紧，成本端丁二烯价格走势预计偏强。顺丁橡胶生产利润被压缩，但开工负荷较高，且后续存在新增产能装置，整体供应有压力。关注下游轮胎现实补库需求与预期走弱的兑现情况，丁二烯橡胶整体震荡格局。目前，现货天胶—顺丁价差处在五年历史高位，下游轮胎厂存切换配方动力，对两者需求或存在转变，关注两者价差缩窄机会。
针对后期走势，徽商期货也发布研报显示，展望2025年，在国内外原料胶居于高位的背景下，沪胶的价格下沿已明显抬升，而上方空间的拓展可关注两方面，一是在开割初期、割胶旺季出现的不利气象条件，是否会助推原料胶有明显涨势；二是国内宏观政策密集出台的背景下，全钢胎需求是否能够有效改善，轮胎生产成本的高企是否能向终端顺利转化。