再聊聊氧化铝

再聊聊氧化铝

氧化铝作为电解铝生产的重要原料，其供需状况和价格走势一直备受市场关注。本文将从供需层面、政策影响以及未来展望三个方面，对氧化铝市场进行深入分析。

供需层面分析

对于氧化铝，翻过的研报里最准确的还真就是国泰君安期货的，对于后面供需数据的分析，大部分也套用的他们的（原文就不贴了，可以自己网上找），原文大部分预测基本都落在合理区间内，推断得到了后续的验证。文章在年中时候对电解铝全年产量的预测是4300万吨，现在来看误差可能在几十万吨，预计的需求全年同比增速3.6%，实际因为房地产下半年比预计的情况要好一些，全年增速现在来看的话大致在4%，原铝的净进口数量也大差不差180万吨左右，供需平衡。再来看氧化铝，矿端主要看几内亚，实际的进口数量按目前趋势，最后比预估的全年10%同比增速要高，接近15%，国内和其他地区下半年没有什么变量，产量方面，由于全年都是高利润，产量一直处于历年最高水平，下半年周度产量都在160万吨-170万吨之间，同比增速在4%-5%，超过预计的0.6%很多，保守点下半年多出的产量比预计多出将近50万吨，这也很好理解，现在的利润比起年中的高利润又翻了一倍不止。氧化铝的需求端主要看电解铝，这块和预计的相符合。在不考虑进出口的情况下，原文预估全年氧化铝供需又20万吨的缺口，实际下半年，氧化铝从进口变为净出口，量大概在30万吨，从上可以发现除了电解铝实际需求多了几十万吨，全年净出口30万吨，以及氧化铝下半年产量实际超出至少50万吨外，文章其他的数据模型都非常准确，很靠谱。通过数据不难看出，今年在没有什么新增产能，各种供给问题频发的情况下，最保守估计下，供需还是平衡的，也可以说是紧平衡吧，明年开始进入过剩。至于货去哪个环节了，这就见仁见智了，低库存，高弹性，又是一轮为期一年半的涨价之下，手里没货心该多慌。

退税政策取消的影响

这次涉及的铝材体量非常大，从伦铝和伦铜的不同表现也可以看出来， 今年全年受影响的铝材出口量在600万吨左右占总产量10%左右，对比21年钢铁，占总量不到5%,18年豆粕占总量3%左右，而铝材出口量每增加或减少40-50万吨会影响原铝需求增速1%。对于会产生什么影响，尤其是相应商品的价格不想和人多做无谓的争论，相关股票的股价更不在我的讨论范围，感兴趣可以自己去搜一下，这边只贴一下钢铁的，钢铁某种程度和铝产业更具共性，当时的钢铁工业协会表示取消退税是为了采取有效措施，加大国内外铁矿石的开发开采力度，提高钢铁工业资源保障能力，遏制铁矿石价格不断上涨的势头，背景处于钢铁产业进口海外高价矿石，消耗能源，却把污染和碳排放留给自己，还赚不到钱的情况下。有心之人可以自己去查找里面的异同，相信会看到国家在铁矿石上吃了大苦头后，在铝产业布局上的改变，从国内限制产能天花板，到不断淘汰落后产能，落实碳排放要求，抢占海外资源，海外建厂，再到如今的取消退税等等操作。

主图是螺纹钢，叠加图形为铁矿石，标出两个点为五月和八月两次取消退税节点

未来展望

本来还想说说一些看法，但感觉没必要了，未来印尼的铝材出口应该会大幅增加，紧缺的氧化铝大概率也会“货从天上来”，突然不缺了。。
关于氧化铝就到这吧，没啥想再聊的了。