重庆啤酒业绩下滑，高端化战略受挫，内斗风波影响几何？
重庆啤酒业绩下滑，高端化战略受挫，内斗风波影响几何？
重庆啤酒（600132.SH）近日发布了2024年业绩快报，预计全年营收146.4亿元，同比下滑1.15%；净利润为12.5亿元，同比下滑6.84%。在啤酒行业整体保持增长的背景下，重庆啤酒为何出现业绩下滑？本文将从多个维度进行深入分析。
业绩下滑现状
重庆啤酒预计2024年营收146.4亿元，同比下滑1.15%；净利润为12.5亿元，同比下滑6.84%。其中，2024年第四季度营收15.8亿元，同比降幅超10%。
公司认为业绩下滑主要受啤酒消费场景和消费习惯转换的影响，特别是在餐饮和娱乐渠道等现饮消费场景承压，导致营业总收入较上年同期有所下降。
然而，同为区域龙头的燕京啤酒却给出了一份截然相反的业绩快报，预计2024年最高业绩增速达113.9%。这一对比凸显了重庆啤酒业绩下滑的严重性。
来源：重庆啤酒公告
高端化战略受挫
重庆啤酒成立于1958年，1997年在上交所挂牌上市。2008年嘉士伯通过收购成为公司股东，2013年成为控股股东。2020年，嘉士伯资产注入完成，公司优势区域从川渝湘拓展至新疆、宁夏、云南等地，营收迈入百亿元俱乐部。
随着行业进入存量竞争时代，各大酒厂纷纷转向高端化战略。重庆啤酒在2013年提出“本地品牌+国际品牌”战略，并在2020年加速推进高端化。然而，从销售情况来看，其高档产品的增速并不理想，2024年甚至出现负增长。
来源：重庆啤酒2024年三季报
与之形成鲜明对比的是，公司低档啤酒（经济型）销量增速从2022年的6.25%提升至2024年前三季度的14.84%。但公司并未调整战略，经济型产品营收占比反而从2022年的10.3%降至2024年前三季度的2.5%。
来源：重庆啤酒2024年三季报
内部矛盾加剧
2024年8月，重庆啤酒的合作伙伴重庆嘉威公司发布声明，指责嘉士伯雪藏民族品牌。资料显示，山城啤酒曾是重庆啤酒的销售主力，但在嘉士伯控股后，销量从100万吨断崖式下滑至不到10万吨，市场缩减超90%。
2021年3月，重庆啤酒将重庆钰鑫告上法庭，要求偿还重庆嘉威7.12亿元本金及相应利息。2023年12月，重庆嘉威起诉重庆啤酒，要求返还被扣留的包销酒款及相应利息损失。
经营困境
国家统计局数据显示，2024年1-6月中国规模以上企业累计啤酒产量1908.8万千升，同比增长0.1%。在此背景下，重庆啤酒的存货周转率仅为3.55，远低于行业平均水平。2023年年报显示，公司资产减值损失为1.01亿元，其中存货跌价损失为0.83亿元，均位列行业第一。
2024年前三季度，青岛啤酒的三费同比负增长，燕京啤酒的销售费用及财务费用也录得负增长，而重庆啤酒的销售费用、管理费用、财务费用却分别增长了1.40%、9.92%、48.98%。公司的资产负债率为66.84%，位居行业第一。
未来展望
重庆啤酒正在积极布局精酿啤酒赛道和线上渠道。但数据显示，公司精酿产品占总销量的比例仅为5%左右，线上销售额也远低于行业竞争对手。
值得注意的是，公司总裁李志刚（马来西亚国籍）的任期将于2025年5月结束。随着2024年业绩失速，市场担忧其去留将影响公司战略执行。