如何看待最近的“美元存款”热潮？

如何看待最近的“美元存款”热潮？

1万美元定存1个月，年化利率4.30%！——某银行美元定存产品。

近期，外币定存，尤其是美元定存持续火热，相较于美元定存年化四个多点的利率，人民币定存利率就有些“相形见绌”了，同一家银行，人民币5万起三年期存款利率也仅2.15%。

一时间，美元存款热潮四起。据媒体报道，多家银行美元存款产品开户名额已经排到年后了，最新一期的美元存款额度也是秒售罄。

如果单从存款利率看，确实美元定存更有吸引力，实打实的；尤其是最近美元持续走强，而人民币汇率四季度大跌超4.00%，直逼近20年低点的情况下，美元潮属实诱人。

那么，美元定存为什么比人民币定存高那么多？我们要不要赶紧排队换美元定存呢？

强势美元收割世界

世界货币再度走强。

2024年Q4至今，美元指数持续走高，连续三个月收大阳线，红三兵势头正盛。截至本周一（1月13日）15：00，本月美元指数再涨1.33%。

红三兵-美元指数月线三连阳

与此同时，强势美元之下，世界各国货币整齐走低。2024Q4，欧元/美元暴跌7.02%，英镑/美元暴跌6.44%，美元/日元暴跌9.44%，同期美元兑人民币同样贬值近4.00%。

同期，美国三大股指再刷历史新高，道琼斯指数站上4,5000点，最高触及45,073.63点；纳斯达克指数首破20,000点，最高触及20,204.58点；标普500指数站上6,000点，最高触及6,099.97点。

强势美元，再次收割世界，据悉全球80%的跨境储蓄最终流向了美元。其中国内方面，据普益标准数据统计，截至2024年12月中旬美元理财存续规模已达到2819亿元，较2023年12月存续规模1404亿元已经翻倍。

怎么个逻辑？总结一下。

美元单方面对全球货币升值，导致美元计价的资产大幅升值（如美国股票），吸引全球热钱兑换美元，涌入美国市场；另一方面，美国大选谍变重重，嘴炮特朗普还没上任就已经给全球市场带来了极大的不确定性，“吞并加拿大”、“武力夺取格陵兰岛、巴拿马运河”各种保护主义言论持续不断，而美元作为公认的世界货币具有全球货币中最高的避险属性，去年四季度，避险势头甚至盖过黄金（当然，现在的黄金也很贵了）。

于是，全球买入美元，稳稳上交世界货币税。

利息作为货币的价格，是投资者持有货币资产的成本。在美元热下，美元资产的市场需求不断放大，进而导致资产利率持续走高。以10年期中、美国债利差为例，中国10年期国债收益率不足1.9%，美国10年期国债收益率则在4.2%左右，两者利差超过200个基点，自2024年以来持续处于最高点附近。

于是，开篇的那一幕就出现了，美元资产存款利率高企，进而获投资者追捧。

蝇头小利芝麻西瓜

那么，我们要不要换美元去定存呢？

个人认为，大可不必。

在投资之前得先明确一下投资的目的，这将决定是否要进行这项投资，否则只是无目的的盲从，往往成为被收割的对象。

那么，我们兑换美元存款的目的是什么？

其实，无论是人民币存款，还是外币存款，资产属性都是相似的，存款的目的主要就是对抗通胀，获得稳定的投资收益，往往较低。

而美元存款的收益，一方面体现在存款利率更高，另一方面美元资产有升值的潜在投资回报。

笔者看来，因为美元存款利率更高，进而选择美元资产的投资者，除了最早的一波，后面追进来的多是为了捡芝麻，不顾丢西瓜的投资。

打个比方可能更清晰些。

如果把美元比作一只股票，那么存款利率就是股息，而汇率波动就是股价涨跌。试问，有谁会在投资一只股票的时候优先考虑股利的高低，而不是股价的涨跌。

事实上，美元存款和人民币存款最大的不同，正在于汇率。投资者在买入美元定存的同时，虽然短期内能享受到美元资产的高利息，但同时也面临着全部本金的外汇风险敞口，汇率的波动会实时反映到本金的涨跌，甚至你还不能轻易交割，因为你买的是定存产品，最短的也要一个月。做过期货的朋友都知道，一个月的交易周期已经相当恐怖了，尤其是这还是外汇期货，可以说是当代衍生资产中风险级别最高的一类了。

当然，有朋友会说，就是因为看好美元走高、看好美元资产才买美元定存的。

这一逻辑其实本身就很矛盾。

如果你看好美元、看好美元资产，为什么不直接买美股、美指呢？这样带来的收益显然更大，同时投资的灵活性也更高；相反，如果你看重的是美元定存的高利息，那么你就忽视了美元汇率波动的巨大风险，就好比买股票只是为了股息一样，有点本末倒置。

不做空美元，但也不愿承担高位风险！

当然，有朋友会说，这笔投资还就是为了股息，就好比银行股的投资逻辑，2024年高分红、高股息的银行股投资可谓是大行其道，不仅赚到了更高的红利，而且银行股的二级市场表现也非常亮眼。

这就要对比一下美元资产了。如果把美国经济整体比作一只股票，一只十余年超长牛市的美股和常年价值“洼地”的银行股，显然不是一类资产，前者更像是一只成熟的大蓝筹，后者最大的特征就是高红利高股息。

最后，美元资产值得看好吗？

笔者只能说，不敢做空美国，但也不愿承担高位风险。

过去多年，做空美元、做空美股的市场情绪持续高涨，但却也每每遭受市场的无情重创。现实是，美国的超级经济所拥有的成熟韧性不是轻易就能撼动的，笔者没有那个宏观视野去判断美国经济的走向，但美国经济发展的不确定性、美元资产的高企也是有目共睹的，对于这样的高位资产，接盘的风险令人退缩。

与其做多美国，不如做多中国。

虽然近期人民币汇率持续贬值，已经直逼08年以来历史高点了，人民币会不会有持续贬值的风险？近期，央行行长在第18届亚洲金融论坛上就近期人民币贬值情况进行说明。他表示，近期，美元指数高企，非美货币普遍都在贬值，人民币对美元汇率也有所贬值，但总体展现出较强的韧性。

看下外汇市场就知道了，当前世界各国对美元的汇率均出现了一定程度的贬值，其中人民币的汇率波动幅度更小，更有韧性。如果人民币也崩盘了，别说东亚小国了，就是欧盟、英国、日本这些国家的货币也是先扛不住的。担心人民币崩盘，就有点杞人忧天了。

另一方面，个人并不看好美元指数这样的单方面升值。对于世界货币而言，它的避险属性首先源自其汇率的稳定性。汇率的频繁波动，只会导致以美元计价的国际贸易承担更大的风险，这是贸易国所不愿看到的。美元单方面的大幅升值，可能短期内会利好该国的资本繁荣，但如果没有经济同样高速的增长，只能造就短暂的股价的繁荣，换言之，只是吹大泡沫。

拉长时间线，如果从货币稳定性来看，美元近期的单方面贬值甚至不如人民币汇率随大流的同步贬值。

近年来，人民币国际化所取得的成就是显著的。

跨境支付方面，根据中国人民银行的数据，近年来人民币跨境收付金额持续增长。据悉，2023年银行代客人民币跨境收付金额达到52.3万亿元，同比增长24.1%；2024年1至10月，货物贸易人民币跨境收付金额达到9.9万亿元，同比增长15%。人民币在全球支付中的占比和排名也在不断提升。截至2024年底，人民币已经成为全球第四大支付货币。

储备货币功能方面，目前已有80多个境外央行或货币当局将人民币纳入外汇储备，此外，2022年5月，国际货币基金组织（IMF）将人民币在特别提款权（SDR）中的权重由10.92%上调至12.28%，排名第三。这进一步证明了人民币在国际货币体系中的地位和影响力。

潘行长的最新发言中也提及，“目前货物贸易人民币跨境收支占比已经达到了30%，降低了企业面临的汇率风险敞口。”

人民币的世界货币属性正在不断强化，这正是国际市场不断看好中国经济的最好体现。