基金定投的三种买入择时策略
基金定投的三种买入择时策略
基金定投作为一种常见的投资策略，其核心在于"定期"和"定额"。然而，单纯的定期定额投资并不一定能带来理想的收益。为了提升基金定投的收益，投资者需要对买入和卖出时机进行择时。本文将重点介绍几种常用的买入择时方法，帮助投资者在市场低位时进行加仓，从而提高整体投资回报。
说到基金定投，相信大部分人都不会陌生。严格意义上的基金定投，就是指通过定期定额的方式来投资基金。说的再详细点儿，就是按照固定的时间（如每月或每周的某一特定日期）以固定的金额投资于指定的基金。作为一种投资策略，它的核心就在于其“定期”和“定额”的特性。
基金定投的优势主要体现在操作简单、积少成多、摊低成本和复利效应等方面。只不过具体到某一支基金中的收益，或许就要具体情况具体分析了。因为很多时候，如果只是单纯“无脑”地执行定投，而不考虑买入和卖出的择时，收益或许并不理想。
比如，我们用“基金定投收益计算器”对追踪“沪深300”指数的某支基金做一个定投测算。下图显示，如果从2014年10月开始定投，并一直坚持到2024年9月30日，那么在近10年的时间里，总收益率将会是23.49%。折算成单笔买入情况下的年复合收益率，仅仅4.17%。与其拿到这样的收益，倒不如去投几支长期业绩良好的纯债基金来得省心和安稳，收益不仅不会比这个数字低，而且还不需要承受更大的市场波动。
因此，为了提升收益，我们需要对最基本的基金定投方式进行优化调整。要增加定投收益，既要对买入进行择时，即加大市场低位区域的定投金额，增加底部区间的投资占比；又要对卖出进行择时，即选择市场处在高位时卖出止盈。那么问题来了，如何才能够比较准确地判断出加仓买入以及卖出的合适时机呢？
正所谓“花开两朵，各表一枝”。今天我们就先来聊一聊如何进行买入择时，即如何判断出市场低位，从而进行加仓买入的几种方法。
1）市场估值加仓法
所谓估值，是指价值评估，即投资者在考虑投资某支股票、指数或基金时，对其价值所给出的一个判断。因此，它是决定股票（或指数、基金）是否值得投资的关键因素之一。
估值作为判断市场处于高位还是低位的一个最基础的参考指标，最常见指标主要是市盈率（PE）和市净率（PB）。市盈率更适合于评估周期性较弱的行业，如：食品饮料、生物医药等，又或者是经营稳定成熟的行业龙头和白马等；而市净率则更适合于评估钢铁、有色等重资产类型的周期行业，又或者是金融行业。
根据主流宽基指数的估值情况大概可以判断出相应市场的整体估值水平。比如通过观察沪深300指数估值，大致可以了解市场上大盘股的情况；利用中证500指数估值，可以了解市场上中盘股的大概位置；而如果想要把握市场小盘股的情况，则可以参照中证1000、国证2000等指数的估值。
实际做基金投资的过程中，一定要注意将自己所投资基金的盘子大小与参考估值的指数相匹配，不能说自己本身投资的是一只中小盘股基金，却参照沪深300指数估值。只有在了解自己所投资基金的持仓股盘子大小的基础上，选择与其投资股票规模相匹配的指数估值，由此所判断出的市场位于的区间范围，才具有参考意义。
另外，对于持仓行业分布不是特别集中的基金，则应主要以参照宽基指数估值为主。而如果是一些行业板块或主题、概念，或者第一大重仓行业比重偏高的基金，则应该参照相应的行业指数估值。
在选好了对应的参考指数估值之后，即可利用其作为判断所投资基金是否值得逢低加仓的依据。比如，当估值处于历史百分位30%以下时，通常认为市场进入到了低估区间，此时，可以考虑加大定投额度，或进行双倍定投；当处于历史百分位10%以下时，则被认为是严重低估，可进一步加大定投额度或执行三倍定投；当处于历史百分位5%以下时，则被认为是极度低估，可以考虑进行单笔大额买入式的加仓。
当然，每个人的情况和投资风格也不尽相同。实际操作过程中，可以做适当调整。比如对于投资偏谨慎的朋友，可以将判断市场是否处于低估区间的估值历史百分位调得更低一些。除此之外，估值百分位通常要选择一个比较长的周期。如果周期选得太短，则没有太多的参考价值。比如我个人一般都是看当前估值处在近10年甚至是全历史的百分位位置。
2）股债利差（股债性价比）加仓法
所谓股债利差，是指股票投资收益率与债券收益率之间的差异，即股市中的股票收益率与债券市场上的债券收益率之间的差值。
由于股票市场的风险相对较高，价格波动性也较大，使得投资者要承担更高的风险。当股债利差较大时，意味着股票收益率较高，股票风险溢价较小，说明此时股票的价格相对较便宜，值得更多地去配置；当股债利差较小时，意味着股票收益率较低，股票风险溢价偏高，此时可以考虑卖出股票做止盈，转而更多去配置债券。由此可见，股债利差反映了股票市场与债券市场之间的风险溢价差异，可以作为判断股票市场是否具备投资价值的一个参考指标。
以沪深300指数为例，当股债利差高于5.5%时，认为该值在历史上处于适合投资股票的位置，故可以开始做定投；当股债利差高于6.5%时，认为该值在历史上处于较高位置，可以考虑加大定投额度，从而更多配置更具投资价值的股票。反之，当股债利差降至5.5%以下的时候，随着该值的逐渐降低，则可以考虑进行分批卖出止盈。
需要注意的是，这里作为判断股债利差高低的几处百分比数值，都只是一个经验值，随着未来市场的变化，大概率还会进行一定程度的调整。此外，从目前的应用范围来看，股债利差还是主要用于沪深300、上证50等一些宽基指数，而不适用于绝大多数行业指数（如医药、新能源等）、部分偏成长的宽基指数（如创业板指、恒生科技、科创50等）。因此，不能根据股债利差对行业、主题基金进行择时。但我们在投资行业、主题基金的时候，可以参考宽基指数的股债利差，再结合自身的估值情况做是否进行加仓的判断。
3）基金回撤加仓法
这种方法主要适用于有长期业绩可以参考、经历过完整牛熊市、基金经理稳定的优秀主动管理型基金。通过将近期基金的回撤程度，与历史上经历过的最大回撤进行比较。若当前回撤幅度已经超过了历史最大回撤幅度的80%以上时，则可以考虑开始进行定投买入；当回撤幅度已经接近或达到历史最大回撤时，可以考虑加倍定投。
需要注意的是，回撤的参考前提，一定是基金经理的业绩表现要够足够优秀且稳定，要至少保证在近10年之内，每年的业绩排名都位于同类基金的前50%。只有这样的基金经理，才值得信赖，让我们敢于在低位加倍定投。
显然，对于投资风格稳健的基金经理，利用回撤来做基金的买点，相对而言是比较有参考价值的。但需要知道，回撤比例并没有一个固定的标准。因为不同基金经理的风控能力差异较大，因此，实际应用中要看个人的具体历史表现而定。另外，利用基金回撤加仓法买基金时，还需要注意自己的回撤承受能力，如果个人的风险承受能力较低，则不适合购买回撤幅度大的基金。
另外，对于主动管理型基金的投资，这里还要多啰嗦几句。就是在某些情况下，不能只凭回撤幅度一味加仓买入，在遇到以下两种情况时，要考虑停止定投，甚至是及时止损。①基金更换了基金经理，且新基金经理经验不丰富，或者其投资风格、方向都不是自己喜欢的类型；②基金所属的行业已经不再被看好，如未来的房地产行业。
以上三种方法，就是做基金定投比较常用的买入择时方法。最后还需要说明一点的是，所谓的市场低估，其实只是一个区间，而不是一个精确的点位。没有人能够经常买到一轮大行情中的最低点。因此，千万不要过分纠结这个最低点位置。我们需要找的，是一轮市场牛熊周期中的相对低估区域。在这个区域中，下跌的幅度和下跌的可能性都是相对比较有限的。而且只要是相对便宜，未来就会有很大的机会来获得不错的收益。
以上便是几种在基金定投过程中，可以考虑借鉴的买入择时方法。应该说如果买入的择时做得足够好，那么我们的基金定投也就至少成功了一半。当自己在市场低位攒到了足够的筹码之后，后面做卖出的择时就会有相当大的选择空间。至于具体有关卖出止盈的方法，后续会再和大家单独做一个分享。