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有色金属·锑，谁是盈利最强企业？

创作时间:
作者:
@小白创作中心

有色金属·锑，谁是盈利最强企业？

引用
新浪网
1.
https://finance.sina.com.cn/roll/2025-03-09/doc-inenzyar4676910.shtml

锑是一种重要的有色金属，广泛应用于阻燃剂、光伏玻璃等领域。近期，锑价持续上涨，产业链相关企业盈利水平显著提升。本文将从产业链视角，分析锑产业链的各个环节、代表性企业及其盈利能力。

一、锑价创历史新高

2025年3月3日湖南市场锑锭价格162,500元/吨，较2月初（142,000元/吨）上涨12.6%，创历史新高。

二、锑产业链核心环节及代表企业

（一）上游：锑矿开采与冶炼

环节
代表企业
业务亮点与优势
锑矿开采
华钰矿业
国内锑矿资源储量领先，铅锑精矿毛利率近50%，西藏塔铝金矿项目潜力大。
锑冶炼
湖南黄金
拥有3万吨/年精锑产能，产业链一体化优势显著，成本控制能力突出。
稀贵金属回收
飞南资源
危险废物处置技术领先，子公司江西巴顿产出铅锑铋合金，资源循环利用效率高。

（二）中游：深加工与材料制造

环节
代表企业
业务亮点与优势
锑合金
兴业银锡
锑金属储量24.44万吨，年采选能力1000吨，锡锑协同开发提升附加值。
氧化锑
华锡有色
锡锑共生矿资源丰富，锑产品毛利率超34%，受益光伏玻璃需求增长。
阻燃剂材料
中钨高新
硬质合金龙头，控股股东为全球锑深加工领军企业，技术壁垒高。

（三）下游：应用领域

领域
核心需求
代表企业
阻燃剂
三氧化二锑需求占全球锑消费量50%+，塑料、纺织行业刚性增长。
驰宏锌锗
铅酸电池
锑合金提升极板寿命，新能源汽车储能需求驱动增量。
恒邦股份
光伏玻璃
焦锑酸钠澄清剂需求随光伏装机量激增，2025年全球需求预计增长25%。
豫光金铅

三、锑产业链企业盈利能力TOP 10

排名
企业
核心业务
关键财务指标（ROE/毛利率/净利率）
核心优势与亮点
1
兴业银锡
锑矿采选
8.00%/48.86%/15.44%
锑金属储量24.44万吨，锡锑协同开发提升资源价值。
2
华锡有色
锡锑共生矿
8.81%/22.49%/12.11%
锑产品毛利率超34%，光伏玻璃需求驱动业绩增长。
3
湖南黄金
锑冶炼
7.60%/7.35%/2.01%
精锑产能3万吨/年，产业链一体化成本优势显著。
4
驰宏锌锗
稀贵金属综合回收
5.92%/16.20%/3.87%
锑、铋等副产品年产能400吨，光伏玻璃市场加速放量。
5
中钨高新
锑深加工
10.13%/17.93%/4.98%
硬质合金技术全球领先，锑基材料适配高端制造场景。
6
恒邦股份
贵金属回收
6.02%/3.84%/0.90%
锑金属回收技术成熟，铅酸电池需求支撑长期增长。
7
豫光金铅
锑副产品提取
11.06%/3.74%/1.62%
焦锑酸钠产能国内前三，光伏玻璃市场占有率稳步提升。
8
华钰矿业
铅锑矿采选
4.21%/38.90%/12.87%
锑精矿毛利率近50%，西藏矿区资源潜力巨大。
9
飞南资源
危废资源化
12.22%/8.30%/4.46%
铅锑铋合金回收技术领先，循环经济政策红利受益者。
10
湖南白银
白银冶炼副产锑
-5.71%/2.90%/-2.43%
锑金属回收业务逐步放量，白银价格回升或改善盈利能力。

四、核心逻辑与风险提示

投资逻辑

  1. 供给刚性紧缺：全球锑矿资源稀缺（中国占比55%），环保限产加剧供应缺口。
  2. 需求爆发增长：光伏玻璃（焦锑酸钠）、阻燃剂（三氧化二锑）需求增速超20%
  3. 国产替代加速：海外进口依赖度下降，国内龙头（如湖南黄金）受益产能扩张与技术升级。

风险提示

  • 价格波动：锑价高企可能抑制下游需求，政策调控或影响短期涨幅。
  • 环保风险：锑冶炼环节污染治理成本上升，部分企业面临停产整改压力。
  • 替代技术：无锑阻燃剂、新型电池技术可能冲击传统需求。

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