全球金融市场波动对美债和中债的影响分析

全球金融市场波动对美债和中债的影响分析

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近期，全球金融市场波动明显加大，股、债、汇、商等大类资产的波动率都明显上升。美国股市从7月中旬开始出现调整，8月5日当天日本股市出现创历史记录的跌幅，引发了全球股市当天的向下调整。股市的调整也触发了全球债市、汇率和商品的相应波动，尤其典型的是日元汇率在短时间内有较大幅度的升值（图1），美债利率也出现快速的下行。虽然最近几天全球金融市场重新稳定下来，但仍未抹去近期的冲击幅度。

图表1：美国股市和日本股市今年以来走势（左）2021年以来日元汇率走势（右）
注：右图数据截至2024年8月9日
资料来源：Wind，中金公司研究部

全球股市的回调也许并不意外，毕竟在这一轮调整之前，全球股市从去年以来持续创新高，无论是发达经济体还是新兴市场，不少股票市场的指数点位都是历史新高，估值本身也处于历史高位。在积累了较大的浮盈之后，市场容易在出现边际变化上触发调整。引发这一轮全球股市及金融资产调整有几个主要的因素：

1. 美国债务上限危机的解决：美国债务上限危机在最后一刻得到解决，但市场对美国财政状况的担忧并未完全消除。美国财政部需要在短时间内大量发债来补充现金储备，这可能会对市场流动性产生影响。

2. 美联储官员的鹰派言论：近期多位美联储官员发表鹰派言论，暗示可能需要进一步加息以应对通胀压力。这引发了市场对美联储货币政策转向的担忧，导致投资者重新评估风险资产的估值。

3. 日本央行的政策调整预期：市场预期日本央行可能调整收益率曲线控制（YCC）政策，这引发了日元汇率的大幅波动。日元的快速升值对全球金融市场产生了连锁反应。

4. 地缘政治风险：近期的地缘政治事件，如中东局势的紧张，也加剧了市场的避险情绪。

这些因素共同作用，导致了全球金融市场的剧烈波动。虽然最近几天市场有所企稳，但这种波动性可能还会持续一段时间。对于投资者来说，需要密切关注市场动态，谨慎管理风险。