关税变化如何影响中国出口商品结构？
关税变化如何影响中国出口商品结构？
本文分析了关税变化对中国出口商品的影响，从短期的关税豁免到期，到中期的最惠国待遇取消假设，再到长期的产业转型趋势，探讨了不同商品在这些变化中的表现。文章指出，中国出口模式正在从依赖美国的加工贸易转向依赖自主产业竞争力的一般贸易，并从消费品出口转向中间品和资本品出口。
关税影响出口由近及远的三种可能方式
下半年：关税豁免到期或小幅影响，主要为中间品、资本品
2018年以来，美国对中国实施了多轮关税豁免政策，涉及金额最高达1183亿美元，豁免比例最高达46.2%。其中，规模最大的669亿美元豁免清单已于2024年6月到期，这将对中国的相关出口产生一定影响。从商品结构来看，受影响最大的是橡胶塑料、电气机械、机械设备等中间品和资本品。
明年初：假设最惠国待遇取消，将更多影响消费品
如果美国取消中国的最惠国待遇，美国从中国进口商品的加权平均原始税率将从2.5%上升至41.1%。从商品结构来看，这一变化将对玩具、纺织服装、家具等消费品产生较大影响，而对中间品和资本品的影响相对较小。
明年中：假设关税逐步加征，对消费品影响更大
如果美国对中国加征关税，受影响最大的可能是目前尚未被加征关税的领域，这些领域多为消费品。同时，美国对中国依赖度较高的商品也更容易受到冲击，而这些商品主要集中在消费品领域。
出口缓和关税影响的三种模式与“韧性商品”
加征前：抢出口，更多为高依赖商品或中间品、资本品
在关税加征前，美国从中国进口的商品中，与美国生产环节绑定的中间品和资本品更容易出现“抢出口”现象。这是因为这些商品与美国供应链密切相关，对美国当地生产和就业有重要影响。
加征中：关税豁免清单对冲关税影响，但有效果的更多是中间品、资本品
并不是所有关税豁免政策都能有效缓解出口压力。从效果来看，与美国供应链更相关的中间品和资本品更容易从豁免政策中受益，而消费品的效果相对有限。
加征后：产业转型，协助海外工业化替代消费品出口
中国出口模式正在经历转型，从依赖美国的加工贸易转向依赖自主产业竞争力的一般贸易。同时，出口商品结构也在发生变化，中间品和资本品的出口份额正在提升，显示中国正在更积极地融入全球产业链。
展望：今年下半年与明年商品出口表现或反转
海外经济形势
美国经济预计实现“软着陆”，欧洲经济呈现弱复苏态势，新兴市场国家保持高景气。但考虑到美国联邦基金利率和抵押贷款、消费贷等利率仍将维持在较高水平，以及美国大选和特朗普贸易政策提议等因素，美国经济存在下行风险。
出口形势
发达国家的供需缺口正在逐渐弥合，关税豁免到期也将对出口产生一定影响。虽然存在“抢出口”的可能性，但实际效果可能有限。
商品结构变化
下半年，关税豁免到期将主要影响中间品和资本品，而“抢出口”将主要利好消费品。预计下半年消费品出口表现将好于中间品和资本品。明年，如果最惠国待遇取消，消费品将面临更大压力，而中间品和资本品可能因新的豁免政策而受益。
从长期来看，中国在新兴国家市场的中间品和资本品渗透率较低，未来有更大的提升空间。这种转变将帮助中国更深入地融入全球产业链，也是应对个别国家“去中国化”战略的关键。
风险提示：
- 地缘政治冲突升级
- 贸易政策超预期变化
- 全球地缘政治风险
- 美联储长时间维持高利率
本文内容节选自申万宏源宏观研究报告《哪些商品出口受关税影响更小？》（2024年7月28日），分析师：屠强 赵伟。