什么是 CPI？美国最新CPI 数据分析，将如何影响投资？
什么是 CPI？美国最新CPI 数据分析，将如何影响投资？
消费者物价指数（CPI）是衡量物价水平变化的重要指标，对于投资者和政策制定者都具有重要参考价值。本文将详细介绍CPI的概念、计算方法及其对投资的影响，并分析2024年10月美国CPI数据的具体情况。
CPI的基本概念
消费者物价指数（CPI）英文叫 Consumer Price Index ，是一个衡量物价水准变化的指标。美国的 CPI 是由美国劳工统计局（BLS）计算的，通过追踪一篮子具有代表性的商品和服务的价格变化来衡量通货膨胀水准，这些商品和服务是根据美国家庭消费者的消费模式来选择，例如一般家庭花费的食品、住房、服装、交通、医疗、娱乐、教育、其它服务等。
核心 CPI 是指排除食品和能源价格变动后的 CPI，因为食品和能源价格变动通常是较不稳定的，因此排出波动大的项目后，核心 CPI 被用来更完整的反映长期通膨趋势，也常被用于决定货币政策和利率。
一般我们常会看到“CPI 年增率”，这代表当前年份的CPI 与上一年 CPI 之间的变化率；“CPI 月增率”则是指比较当前月份与上个月的 CPI 变动率，CPI是一个相对指数，只能比较不同时期之间的物价水平变化。例如，如果今年的 CPI 为 110，去年的 CPI 为 100，那么现在的 CPI 年增率就是（110 - 100）/ 100 = 10%。
通常来说，当 CPI 年增率和月增率越高，就意味着物价上涨、通货膨胀升温，数据过高有可能会对经济产生负面影响，但数据过低也不是好现象，因为这可能代表着通货紧缩，会导致经济的流动性下降。许多国家的中央银行和政府都将合理的通膨水准定在 2% 左右，但也可能会根据经济状况和政策目标而有所调整。
美国 CPI 的公布时间
美国 CPI 数据通常每个月公布一次，由美国劳工部在每月 10～14 日间公布上个月的数据。
CPI 的重要性及其对投资的影响
CPI 是许多经济指标的基础，包括通膨和物价水准，也是许多政府和企业用于计算薪资和调整价格的基础，对于股市具有一定的影响力。
在正常情况下，因为需求增加，导致价格上涨。这会导致公司投资增加，营收增加，随之而来的是工资上涨。工资需要赶上通货膨胀率，否则可能会酿成麻烦，因为代表消费者可自由支配的收入变相减少。
CPI 也是美联储（Fed）及联邦公开市场委员会（FOMC） 用于评估货币政策的重要指标，高通货膨胀对股票来说是可怕的，迫使 Fed 通过收紧货币供应和提高利率来调整货币政策，由于更高的利率增加了融资成本，进而导致公司获利衰退，投资者也会采取避险方式将资金转移到政府债券等固定收益工具，使股价下滑，所以投资人绝不能忽视 CPI 变化。
CPI 通常在美股开盘前一小时公布，并且有很高的机率在公布当下后对大盘指数造成剧烈的波动。
不过，CPI 并不是唯一影响股市的因素，另外还有很多重要的经济指标、政策变化、国际事件等也都会影响股市，所以投资人应该广泛的收集和分析各种资讯，才能做出明智的投资决策。
美国最新 2024 年 10 月 CPI 数据分析
美国劳动统计局公布 10 月 CPI 年增率为 2.6%、符合预期，月增率 0.2%、符合预期 ；
扣除波动较大的食品及能源后，核心 CPI 年增率为 3.3%，符合预期，月增幅 0.3%、符合预期。
根据美国劳工统计局（BLS）公布的最新数据，10 月份的消费者物价指数（CPI）年增率为 +2.6%，高于市场预期的 +2.4%，也为自 3 月以来的首次上升。同时，核心 CPI 年增率达 +3.3%，与市场预期一致，月增率则为 0.3%。这些数据显示，美国通膨仍然高于美联储（Fed）设定的 2% 目标，让决策者的货币政策面临更多挑战。
值得注意的是，尽管部分商品的通膨压力正在缓解，但住房价格依然是推动 CPI 上涨的主要因素。10 月住房价格指数上升 0.4%，为 9 月涨幅的两倍，年增率达 4.9%，占 CPI 整体增幅的一半以上。此外，二手车价格当月上涨 2.7%，显示某些特定商品的价格仍具波动性。
能源成本在近期下降后，10 月保持平稳，与前几个月的持续下跌趋势相比，显得相对稳定。过去一年中，能源价格下跌4.9%，反映出全球能源市场供需状况的变化。相比之下，食品价格则小幅上涨 0.2%，年增率为 2.1%。其中，蛋类价格虽然较上月大跌 6.4%，但仍比去年同期高出 30.4%。
这些细分数据表明，通膨压力的分布并不均衡。部分商品价格正在回落，但基础消费品与住房等支出的压力仍未减轻，对家庭预算构成挑战。
美国 CPI 数据分析解读：
在解读 CPI 时，我们可以分为几个区块重点：
1. 最外层 - 商品价格 - 食品、能源以及其他原物料等
能源价格指数涵盖了消费者购买的能源产品及服务，其中汽油价格约占能源价格指数的一半，而且有很强的季节性，普遍将随著迈入夏季逐渐走高，通常 6 月开始的驾驶旺季则会推升汽油价格，而 12 月或 1 月价格则往往最低。尽管 Fed 重点关注的核心 CPI 已将能源排除在外，但还是得留意能源成本变化将间接反应（e.g. 运输成本）在交通、服务及各类消费品上。
10 月能源价格相较上个月没有太大变化，原因是汽油价格虽然下降，但被电价的上涨所抵销。
食品价格上涨了 0.2%，相较上个月的变动已有所降温。
食品方面：
2. 中间层 - 排除能源及食品的商品（其他电器、家具和汽车等）
这里指的商品主要由新车、二手车、资讯科技产品（电脑、智慧型手机、家庭网路设备等）、电器、家具等构成。
10 月二手车价格延续上个月的反弹，较上个月激增 2.7%%，这个反常的现象值得留意，而新车 CPI 较上个月没有太大变化，终止了先前连续二个月的小幅上升。
3. 内层 - 劳动力与住房市场，通货膨胀最棘手的部分
服务几乎占消费者支出的三分之二，包括住房、保险、医疗保健、教育、旅游、酒店、订阅、媒体、电信、理发、宠物服务等，后疫情时代需求持续从制造业（商品）转往服务业，也是目前通货膨胀中最棘手的项目。
10 月份剔除食品和能源产品的服务 月增率为 0.3%，较上个月的 0.4% 放缓，年增 4.8%。
Shelter“住房”是 CPI 最大的组成之一，大约占 CPI 的 1/3，分成主要住宅租金（租户实际支付的租金，占比较低）、业主等价住宅租金 OER（房东报告如果要租用自家房屋所需支付的租金，占比较高），当租金要价太高而无人入住时，房东可能会降低租金。去年市场普遍认为，在利率提高、需求急速放缓之际，飙升的租金和住房成本将在未来几个月显著降温，只是由于租金指标滞后的问题，需要一段时间才会反应在 CPI 中。
整体住房较上个月增加 0.4%（较前个月 0.2%加速），年增幅则是 4.9%，中断了住房成本逐步回落的趋势，仍是这次服务通膨的最大推动者。
其中主要住宅租金月增 0.3%（年增 4.6%），业主等价租金月增 0.4%（年增 5.2%），租金和房主等值租金全年也是忽上忽下，将是未来影响通膨走势的重要因素。
为什么租金会有滞后性？因为 CPI 反映住户目前承租的租金价格，而现有租户只有在租约到期时才会重新确定续约的租金，通常每年才变动一次，而民间租屋的指标（如 Zillow）多是以目前市场上招租的价格为准，所以导致了 CPI 房租统计上的滞后性。
超级核心通膨 CPI 服务业是通膨关键
Fed 主席鲍威尔曾将通货膨胀分为三类：核心商品、 住房相关、不含住房的核心服务（又称超级核心通膨 Supercore inflation），由于前两者（商品、住房）较为可预期，所以Fed 正把焦点转移到核心服务上，鲍威尔认为物价稳定得倚赖于降低相关行业的通膨率。
在除了租金以外的服务的各项目中，包括饭店、汽车旅馆住宿、大众运输机票、医疗保健、保险、教育等，这些都是居民日常生活中不可或缺的部分。
考量到“工资”是服务业的最大成本，同时雇主有可能会把成本转嫁给消费者并进一步推升通膨，所以劳动力市场的紧绷程度就成为影响服务类通膨的关键，尽管运输与原物料成本有所下滑，但企业已经看到消费者愿意接受越来越高的价格，自然就不会轻易降价，因此若要大幅压抑服务通膨，就意味要提高失业率，因此市场正密切关注劳动力需求高的服务业表现。
10 月份超级核心通膨（Supercore inflation，不含住房的核心服务）年增 4.4%、月增 0.3%，受公共运输（机票等）、汽车保养、娱乐门票等影响。
美国 CPI 股市反应 市场下一步
数据公布后，市场对美联储（Fed） 12 月再次降息的预期明显上升，股市期货小幅上涨。当前，Fed 已经将基准利率下调 0.75 个百分点，市场预计年底前可能还会进一步降息。然而，对于 2025 年的降息次数，市场预期已从原先的更多次数修正至更少次数，反映投资者对经济与政策前景的信心不稳。
当选总统特朗普的政策规划可能对未来经济走势产生显著影响。他主张增加关税和扩大政府支出，可能带动经济成长，但也有可能加剧通膨压力。
总体而言，10 月通膨数据虽未带来过多惊讶，但其背后的结构性压力仍不容忽视。未来数月的数据将是美联储决策的重要依据，同时也为市场提供了更多线索，来判断美国经济的真实走向。