立方控股：智慧停车龙头深陷亏损泥潭，行业寒冬下转型能否破局？
立方控股：智慧停车龙头深陷亏损泥潭，行业寒冬下转型能否破局？
2025年2月27日，北交所上市公司立方控股（股票代码：833030）发布2024年度业绩快报，其财务数据引发市场震动。报告显示，公司全年营业收入仅为2.94亿元，同比暴跌38.91%；归母净利润亏损9283万元，同比降幅高达345.25%。这一表现与2023年盈利3785.3万元的成绩形成鲜明对比，也远逊于公司此前预告的亏损上限（1.03亿元）。从财务指标看，立方控股的市净率（2.45倍）和市销率（3.85倍）虽未完全崩盘，但其市盈率（TTM）已跌至-13.57倍至-17.25倍区间，反映出市场对其未来盈利能力的极度悲观。
智慧停车与门禁业务失速
立方控股的核心业务聚焦于智慧停车与智慧门禁系统，这两大板块贡献了公司约80%的营收。其产品涵盖停车场管理系统、车牌识别设备、社区智能门禁等，主要客户为地方政府、商业地产及物业公司。然而，2024年这两大业务线均遭遇重创：
- 受宏观经济波动影响，地方政府基建投资收紧，商业地产项目开工率下降，直接导致出入口管理设备采购需求锐减。公司因部分项目付款条件苛刻，主动放弃跟进，进一步加剧收入下滑。
- 下游客户资金紧张导致应收账款周转天数延长，2024年坏账准备计提金额大幅增加，吞噬利润。
据方正证券统计，北交所262家披露业绩的公司中，归母净利润增速超100%的达15家，而立方控股所在的智慧城市赛道却逆势下行，反映出行业分化加剧。
财务“地雷”连环引爆：减值与转型的双重压力
立方控股的亏损并非单一业务问题，更深层的财务风险正在浮出水面：
- 子公司特许经营权减值：公司对子公司建宁福源的特许经营权提前终止，相关无形资产减值准备直接冲击利润表。
- 研发投入“双刃剑”：尽管营收下滑，立方控股仍坚持增加研发费用，试图通过技术创新突围。然而，2024年研发投入占营收比重或超15%（参考前三季度数据），在收入萎缩背景下，这一策略反而加剧亏损。
- 现金流危机隐现：截至2024年一季度末，公司货币资金较上年末减少7.7%，应收账款周转率持续走低，若回款问题无法解决，可能触发流动性危机。
智慧城市赛道怎么了？
立方控股的困境折射出智慧城市细分市场的系统性挑战：
- 智慧停车项目高度依赖政府PPP模式，而地方财政紧张导致项目延期或缩水。例如，某东部省份2024年智慧城市预算同比削减23%。
- 新能源汽车普及推动充电桩与停车系统融合，传统设备商若未能及时升级技术（如接入车路协同网络），可能被跨界竞争者取代。
- 当前智慧停车收入主要依赖硬件销售，而数据运营、增值服务等新业态尚未形成规模，难以对冲硬件需求下滑。
对比北交所其他高增长企业，如国航远洋（归母净利润同比增822.36%）和天马新材（增速221.44%），其成功多源于行业景气度回升或技术壁垒突破，立方控股的“逆周期”表现更显惨淡。
寒冬未过，春天何在？
立方控股的案例揭示了一个残酷现实：在技术迭代与政策周期交织的智慧城市赛道，企业既要应对短期市场需求波动，更需构建长期技术护城河。若公司无法在2025年实现收入止跌与坏账管控，其“智慧停车龙头”的光环或将彻底褪色。对于投资者而言，此刻更需警惕“困境反转”叙事下的估值陷阱——在行业春天到来前，现金流断裂的风险或许比想象中更近。