国债ETF全解析：新手入门指南
国债ETF全解析：新手入门指南
国债ETF作为一种在交易所上市交易的指数基金，以其独特的投资优势吸引了越来越多投资者的关注。本文将为您详细介绍国债ETF的发展历程、不同类型国债ETF的特点以及投资价值，帮助您更好地了解这一投资工具。
2013年3月5日，国内首只债券ETF成立，拉开了债券ETF市场发展的序曲。早期债券ETF发展较为缓慢，但随着整个ETF市场的蓬勃发展，以及沪深两市债券做市业务的启动，现券流动性大为增强，债券ETF迎来了关键转折点。
进入2024年，ETF市场快速扩容，总规模达到了3.7万亿，其中债券ETF全年规模翻倍。2025年开年，债券ETF队伍持续壮大，首批8只信用债ETF纷纷提前结束募集，为债券ETF市场带来220多亿的规模增量，其中易方达、南方、大成三家产品已上市交易。截至2025年1月27日，上市交易的债券ETF共有24只，规模达到1919亿，待剩余5只信用债ETF上市交易，债券ETF总规模将突破2000亿。
从债券风险属性角度，债券ETF可划分为利率债ETF、信用债ETF、可转债ETF。进一步细分，利率债ETF又包含国债ETF、地方债ETF和政金债ETF。接下来，将基于债券细分板块，对债券ETF进行梳理，以呈现不同类型债券ETF的风险收益特征。
国债ETF，即国债交易型开放式指数基金，一种以国债为交易标的，在交易所上市交易的指数基金。通常采用抽样复制法跟踪特定国债指数，投资范畴主要涵盖指数成分券和备选券。下面，按照ETF成立时间分别介绍。
- 国泰上证5年期国债ETF 511010
这是国内首只债券ETF，成立于2013年3月5日，跟踪上证5年期国债全价指数(H00140)。目前最新规模24.25亿元，基金经理王玉。成立至今回报43.13%，年化回报3.06%。
上证5年期国债指数样本券数量6只，采用市值加权计算，指数久期4.3年，到期收益率1.4%。
由于样本券流动性限制，国泰上证5年国债ETF采用抽样复制跟踪指数，用银行间国债平替交易所国债。
ETF作为上市交易的指数基金,既有交易价格,也有净值。基金实时净值通常用IOPV（基金份额参考净值）衡量,我们可以用IOPV来评估ETF交易价格是否偏离内在价值。
例如1月27日，国泰上证5年国债IOPV为141.3556元，交易价格为141.496，则溢价率为0.10%，交易情绪导致价格偏离。
自成立以来，国泰上证5年国债ETF累计分红2次，每份累计分红1.28元。自2015年以后，再未分红，故而基金净值高达140元以上。
- 国泰上证10年期国债ETF 511260
时隔4年后，2017年8月4日，迎来了第二只债券ETF。目前最新规模26.24亿元，基金经理王玉。成立至今回报36.38%，年化回报4.23%。
国泰上证10年国债ETF跟踪上证10年期国债指数 (H11077)，该指数样本券16只，久期7.62年，到期收益率1.61%，与10年国债活跃券到期收益率相当。
由于成分券数量增加，相对5年国债，国泰上证10年国债前五重仓债券占基金净值比下降，持仓更为分散。
截止1月27日，国泰上证10年国债IOPV 136.3442元，交易价格136.514元，溢价率0.12%，基金无分红记录，债券票息包含在净值内。
- 平安5-10年期国债活跃券ETF 511020
1年后的2018年12月21日，平安5-10年期国债活跃券ETF成立。目前最新规模12.72亿，基金经理翁欣、王郧。成立至今累计回报27.62%，年化回报4.07%。
与以上两只国债ETF跟踪单一发行期限的国债指数不同，平安5-10年期国债活跃券跟踪的是中证5-10年期国债活跃券指数(931018)。
该指数从交易所或银行间市场国债中，选取发行期限为5年、7年和10年的债券作为指数样本券，采用非市值加权计算，以反映上述三个期限国债活跃券的整体表现。
指数样本数量18只，久期6.78年，前十大权重债券之和为94.53%。
从全五大重仓债券来看，平安5-10年期国债活跃券ETF与指数差异较大。指数第一大权重为24国债23，占比为23.41%；ETF第一大权重为24国债17，占净值比为28.82%。但这两只国债的票面利率和剩余期限几乎一样。
从运作方式来看，平安5-10年期国债活跃券ETF采用优化抽样复制法，以流动性为主要指标，选取具有代表性的国债构建组合，对标指数久期等指标进行跟踪。
从近三年数据来看，业绩同类排名在10%以内，与指数差异较小，达到了复制指数的目的。
自成立以来，平安5-10年期国债活跃券ETF累计分红3次，每份累计分红8.7270元。
- 鹏扬中债-30年期国债ETF 511090
2023年以来，债券ETF发行进入快车道。2023年5月19日，鹏扬30年国债ETF成立，跟踪中债30年期国债指数(总值)全价指数。中债30年期国债指数成分券由在境内公开发行上市流通的发行期限为30 年且待偿期 25-30 年（包含 25 年和 30 年）的记账式国债组成。
目前该基金规模85.64亿元，是所有国债ETF当中规模最大的一只，基金经理施红俊、王凯。成立至今累计回报31.16%，年化回报17.34%，2024年上涨22.42%,比沪深300指数涨幅还要大，堪称债市中的纳斯达克。
从持仓债券来看，该基金集中度比较高，前四大重仓债券占净值比达到98.42%，且都是流动性比较好的特别国债。
鹏扬30年国债ETF自成立以来分红3次，每份累计分红4.5元，分红均发生在2024年。
- 华夏上证基准做市国债ETF 511100
时间来到2023年底，华夏上证基准做市国债ETF于12月13日成立，成立至今累计回报9.28%，年化回报8.2%，基金经理文世伦，最新规模3.56亿。
华夏上证基准做市国债ETF跟踪沪做市国债，该指数存续时间不长，2023年2月6日才发布，样本数量17只，久期7.83年，到期收益率1.48%。
从规模来看，华夏上证基准做市国债ETF是所有国债中规模最小的一只，在2024年的债券大牛市中，规模不但没有增加，从24年Q1的4.57亿元缩水从Q4的3.71亿元，确实比较遗憾。
从跟踪标的、产品定位来看，华夏上证基准做市国债ETF与24年大规模发行的基准做市信用债是类似的，而后者平均募集资金在30亿左右。
- 博时上证30年期国债ETF 511130
受30国债火爆的影响，博时于2024年3月20日发行了上证30年国债ETF，跟踪沪30年国债指数。成立至今累计回报15.39%，年化回报18.17%，基金经理万志文、吕瑞君，最新规模30.53亿。
沪30年国债指数样本数量9只，久期20.02年，到期收益率1.191%。这个指数发布也比较晚，2023年12月19日才发布，基日是2010年12月31日。
与鹏扬30年国债ETF类似，博时上证30年期国债ETF第一重仓也是24特国01，仓位占比也在40%以上。
博时上证30年期国债ETF成立以来分红1次，每份分红累计1.5元。
- 国债ETF东财 511160
国债ETF东财是24年最后发行的一只国债ETF，跟踪的是中证1-3年国债指数。成立至今累计回报0.01%，年化回报0.11%，基金经理王宇飞，最新规模40.74亿。
中证1-3年国债指数样本数量32只，久期1.83年，到期收益率1.23%。国债ETF东财是全市场第一只短久期国债ETF，因成立时间比较短，还没有季报公布，持仓债券暂不明。
国债ETF东财上市颇有些生不逢时，上市时1年期国债收益率压缩到了1%以下，正好遇到短债调整，因此25年至今收益浮亏0.15%。
综上，国债ETF全系列产品已全面覆盖1-3年、5年、10年、30年各类期限。但各种期限的国债ETF规模都不大，合计规模仅210亿出头，其中鹏扬30年国债ETF就占了38%以上的规模，规模最小的华夏上证基准做市国债ETF仅有3亿出头。
所有的国债ETF中，公布IOPV数据的仅有国泰上证5年期、10年期国债ETF。
国债ETF均为T+0交易，由于有做市商的存在，流动性都比较好，从持仓结构来看，个人投资者参与度比较高，平均达到30%以上，尤其是鹏扬30年国债，机构与个人几乎达到了1：1的比例。
个人直接买入国债，一手需要的资金在10万以上，而国债ETF的出现，可以让个人投资者用较小的资金参与国债投资，一手1万以上就可以了。