中长期资金入市！大盘蓝筹迎来“长钱”？
中长期资金入市！大盘蓝筹迎来“长钱”？
2025年1月22日，中国六部门联合印发《关于推动中长期资金入市工作的实施方案》（以下简称《方案》），2024年9月24日关于支持中长期资金入市的制度建设得到落实。而且相较2024年9月的指导意见，本次实施方案在资金考核和提升投资比例方面给出了明确的量化指标，A股市场未来增量资金的规模或许可以期待。
明确稳步提高中长期资金投资A股的规模和比例安排
公募基金
明确要求持有A股的流通市值未来3年每年至少增长10%。可以看到，2021年以来公募基金持有A股的市值增速收缩明显，增速整体处于3%左右的水平，本次方案明确未来3年10%的增速，有望提高公募基金作为专业机构投资者配置A股的意愿。
图：公募基金持有A股市值增速
（信息来源：Wind；截至20250123）
保险资金
明确保险资金特别是大型国有保险2025年起每年新增保费的30%投资A股，按照2024年前11月较去年同期新增保费5668亿元计算，将带来1700亿元的增量资金入市；第二批保险资金长期股票投资试点将在2025年上半年落实，规模不低于1000亿元，后续还将逐步扩大，其中有500亿元于春节前落实。
在前期政策引导和十年期国债收益率跌破2%的低利率时代背景下，保险资金已经在逐年增配权益资产。伴随《方案》对新增保费入市比例的明确，保险资金A股配置比例有望进一步提升。一季度保费的“开门红”也有望较好转化为A股高股息资产的资金面支撑。
图：保险公司持续增配权益类资产
（信息来源：国信证券；截至2024Q3）
社保资金
全国社保基金将得到财政的持续补充，同时也支持注入资金加大社保对资本市场的投资力度。截至2023年12月底，社保基金在A股披露的持仓市值为3103亿元，占社保总规模比例仅为13.6%，距离监管规定的40%比例上限仍有较大距离，后续社保增持A股可期。
图：社保基金持股市值
（信息来源：银河证券）
整体来看，《方案》的落实有望为A股每年新增数千亿规模的长线稳定资金。此外，《方案》中关于“延长中长期资金考核周期”、“对公募基金实行改革”等措施，也有望在中长期维护市场行稳致远。
中长期资金入市利好红利蓝筹风格
将公募、险资、养老金、外资等归类为中长期资金，其近年来表现了较为明确的红利蓝筹风格偏好。从资金流向来看，2024年半年报相比2023年年报显著增配了银行、公用事业、通信等大盘、蓝筹、高股息红利的行业，而减配了医药、计算机等成长型行业，体现中长期资金更青睐资产业绩的稳定性。
图：中长期资金持股行业流向
（信息来源：银河证券）
上证180指数作为上交所大盘蓝筹的一大代表指数，成份股平均市值高达2318亿元，股息率高达3.85%，相对契合中长期资金表现出来的投资偏好，在《方案》推动的中长期资金入市背景下，有望展现较好的投资价值。