通过链上数据和交易一文带你读懂MEV

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@小白创作中心

通过链上数据和交易一文带你读懂MEV

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https://m.528btc.com/news/116121986.html

MEV（最大可提取价值）是区块链和DeFi领域一个颇具吸引力且有争议的话题。本文通过链上数据和交易示例，深入探讨MEV的相关概念和运作机制，帮助读者更好地理解这一复杂但重要的现象。

什么是 MEV？最大有多大？

MEV是指矿工、验证者或交易订单者在将区块中的交易添加到链上之前，通过对区块中的交易顺序进行重组而获取的潜在利润。这种行为提供了获取利润的机会。

下图展示了近14天内两种MEV策略（即套利和三明治）产生的每日收入和利润，以证明MEV的机会有多大。每日总收入平均值超过50万美元，每日利润平均值在10万美元左右。仅jaredfromsubway.eth（蓝色区域）收入就占据了三明治攻击的总利润和收入金额的一半。

MEV 是如何运作的？

套利

让我们从最「简单」的套利策略开始，来说明MEV交易的工作原理。首先，MEV机器人发现2个流动性池之间存在价格差距；随后机器人可以在单笔交易中从低价池买入并在高价池卖出，从而产生利润。

例如，交易A是套利交易，点击交易A链接就可以在Sentio调试器的帮助下查看详细的资金流向、持仓变化和交易跟踪，以逐步了解此交易的执行情况。

图中的MEV交易是由0x1a6开头交易机器人发起的，本次交易中，MEV-bot能够检测到Uniswap V3池中SDEX中WETH的价格比SmarDex池中的WETH价格更便宜（SmarDex是一个类似Uniswap V2的DEX）。MEV-bot首先在低价池中swap，然后将收到的WETH到高价池卖出，最终获利0.07ETH（5.91-5.98）。

此外，本次交易中的第5步支付了0.047ETH给Flashbots，这是MEV机器人向区块构建者支付的贿赂，以使其包含在后面的区块中，考虑到贿赂费用，MEV机器人私下赚取了0.02WETH收益。

让我们更深入地了解MEV-bot是如何在0x1a6上找到获利机会的。可以看到本次MEV交易位于Block 17935927上，在该交易之前，同一区块还有一笔交易B，这笔交易在SmarDex池中进行了大额swap（在SDEX上swap了8.52WETH），该交易使该池中的ETH价格上涨。

上面的MEV-bot很快注意到这一过程，并在这笔交易之后添加了自己的交易，抓住了这个「低入高出」的机会。

在交易被纳入区块之前，MEV机器人如何发现交易的呢，这就不得不提到mempool了，在交易被添加到区块并上链前，它们存在于一个被称为mempool的池中，mempool中的交易尚未确认时会等待纳入到下一个区块。区块构建者负责选择要纳入哪些交易以及按什么顺序纳入，这个过程可能会受到交易费用和Gas价格等因素的影响（这是MEV机器人为获得参与而支付的费用）。

在上述情况下，MEV机器人可以查看所有mempool交易，并发现该某笔交易存在。随后MEV机器人在其后面添加另一笔交易，形成bundle以获取利润。MEV机器人可以使用Flashbot等工具创建bundle，并强制bundle交易包含在同一块中并按所需顺序执行。

事实上，在这个特定的区块中发生了更多的MEV交易。由于这是一个Flashbot构建块，你可以点击进入Marto构建的Flashbot浏览器来查看更多交易，并在Sentio调试器中查看资金流、余额变化和调用跟踪详细信息。

三明治攻击

套利策略通常是在有利可图的交易后追加交易，但三明治攻击是一种通过在目标交易之前和之后添加1个（或更多）交易并强制这些交易按顺序执行来获利的策略。让我们从上帝视角看一下典型MEV三明治攻击的运作流程：

首先，用户向mempool提交交易，MEV机器人持续监控所有mempool交易，并追踪该交易，并确定该交易是否可以成为三明治的盈利机会。一旦发现机会，MEV机器人需要通过在目标交易之前和之后插入交易（就像包装三明治）来创建一个bundle，并向区块构建者提交该bundle。当mempool交易被包含在下一个区块中并执行时，bundle交易将按照下面的确切顺序执行。

MEV机器人通过操纵池流动性来产生利润。在抢先交易中，MEV机器人可以以较低的价格购买资产。在目标交易之后，攻击者以更高的价格出售之前购买的token。

我们以区块17786884上的最近3笔交易为例（Position 0—2）。

Position 0（抢先交易）：0×850开头的交易
该交易是由MEV机器人插入的，以swap 724.6 WETH为1.34M USDC，目标交易之前，该交易是按1857 ETH/USDC价格进行的。

Position（目标交易者）：0xc3ae开头的交易
目标交易者希望swap 2743 ETH为USDT（Uniswap V3），最终由Uniswap Router处理并以平均1851 ETH/USDC价格完成交易。由于抢先交易的出现，目标交易者遭受了不同的价格，在MEV机器人抢跑的池中以1850 ETH/USDC的价格swap了1782 ETH。

Position 2（后跑）：0×040开头的交易
该交易是由MEV-bot在目标交易之后插入的，134M USDC被swap为727.6 ETH。Position 0和Position 2结合的最终结果是MEV-bot获利了3 ETH，而目标交易者则遭受了更高的swap价格。下面这两个Position的持仓变化可以让您快速了解MEV机器人获取的利润。

为了保护swap免受三明治攻击的影响，你应始终设置最大滑点。否则，滑点将被三明治攻击利用，并成为MEV-bot的收入（例如，以编程方式设置时，在应用UI或amountOutMinimum/sqrtpricelimitx 96参数内的swap设置中设置一个百分比)。

清算

MEV机器人还可以在借贷协议中获利，借贷协议是连接贷款人和借款人的DEX（例如MakerDAO、Aave、Compound等）。借款人提供平台支持的抵押品后可以借入一定价值的资产，当借款人的抵押品无法偿还债务时，就会发生清算，清算人被激励以低价购买抵押品偿还债务。

让我们以0×652开头的交易为例。

0×310地址开头的MEV机器人通过从Balancer获得闪电贷获得212 USDT借款，然后MEV-bot在步骤3-8中清偿了借款人所欠的USDT，0×994地址开头的MEV机器人以折扣价获得了抵押品作为回报，在步骤8-11中，MEV机器人将所有收到的TUSD swap为WETH和USDT，并在步骤12中还清了初始闪电贷，所有步骤都在一次交易中完成。