比特币的4年周期：机制、历史表现与经济周期的相似性

比特币的4年周期：机制、历史表现与经济周期的相似性

比特币的4年周期机制是其核心特征之一，这一机制不仅影响着比特币的发行总量，还与市场价格表现密切相关。本文将深入探讨比特币4年周期的底层机制、历史表现及其与经济学中基钦周期的相似性。

比特币4年周期的底层机制

比特币的发明者中本聪在设计比特币时，采用了固定速率、周期减半的发行模型。具体来说：

• 第1年发行262.8万枚
• 第2-4年保持同等数量
• 第5年起减半为131.4万枚
• 第9年起再减半为65.7万枚
• 以此类推

根据等比数列求和公式计算，最终发行总量约为2102.4万枚。但由于实际计算精度限制，最终发行总量被设定为2099999997690000聪，即约2100万枚BTC。

区块时间并不严格等于人类世界的10分钟，而是符合柏松分布。但从统计学角度来看，21万个区块时间大约相当于4年。

历史表现与市场影响

从2009年至今，比特币已经经历了3次产量减半，分别发生在2012年、2016年和2020年。每次减半事件都对市场产生了显著影响：

上图中的四个Epoch就是按照减半时间点切分的历史。每一波周期，无论牛熊，其总体价格水平都要高出前一波周期一个数量级。

另一个视角是把减半事件时价格作为基准，绘制后续走势的相对比例：

从图中可以看到，每一次产量减半，对价格带来的冲击效果都在减弱。这主要是因为存量BTC越来越多，新增BTC的供应变化所带来的冲击相对而言就没有那么显著。

减半事件的发生，并不是牛市的启动点，而是在熊市触底到牛市见顶的中途。市场上的老手会预见到这一事件的发生，于是提前布局，这就造成了提前触底和复苏的启动。

与基钦周期的相似性

4年这个时间，恰好和经济学上的基钦周期，也称存货周期，十分接近。基钦周期是1923年由英国经济学家约瑟夫·基钦提出的一种为期3-4年的短波周期。

基钦周期理论的内在基础是，商品需求的冲击被动的、外在的，而供给库存的调整，则是主动的，内在的。因此需求和供给的不同变动，也让库存形成了四个周期性阶段。

中本聪在设计比特币时是否考虑了基钦周期，我们不得而知。但从结果来看，比特币的4年周期机制确实与基钦周期有着惊人的相似性。