绿电企业估值困境：电力价格市场化是把双刃剑

绿电企业估值困境：电力价格市场化是把双刃剑

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绿电发展已走过20多年历程，取得了显著成就。度电发电成本持续下降，绿电替代火电已成为必然趋势，中国的能源自给能力不断增强，空气质量也得到明显改善。

然而，绿电产业链的生态状况却不容乐观。从上游生产端到终端发电端，整个产业链都面临着严峻的挑战。特别是光伏产业链，已经经历了多轮洗牌，最近又出现了新的倒闭潮。

风电主机产业虽然集中度较高，理论上更容易管理，但实际情况却令人担忧。曾经的全球风机龙头企业维斯塔斯经营困难，而新晋全球老大的金风科技也面临亏损风险。

以纯绿电发电企业协合为例，其2010年至2023年的财务数据显示，尽管业务保持清洁且财务状况健康，但市值却从48.87亿元人民币降至34.65亿元人民币，反映出市场对其发展前景的担忧。

为什么股票市场对绿电企业缺乏信心？关键在于担心电力价格市场化带来的潜在风险。当发电量过剩时，绿电甚至可能出现负电价的情况。

那么，绿电产业的风险是否无法解决？答案是否定的。只要存在购销差价空间，就有化解风险的可能。2023年协合年报显示，其平均发电成本已降至0.25元/度，而消费者电价则在0.6元至1元/度之间，巨大的毛利空间却被"市场化"政策所内耗。

通过重构绿电产销体系，是否能够解决内耗问题，让绿电成为推动共同富裕、缓解地方财政压力的新财源？即使不能一步到位，至少可以化解投资者的风险忧虑，提升整个绿电产业的市场预期。

2亿股民期待牛市，管理层也在努力扭转市场预期。如果相关政策不断加大企业风险，市场又如何能形成正面预期？如果连投资协合这样的优质绿电企业都无法获得合理回报，长期资金又该如何入市？

2022年5月，有专家提出了"电惠天下"的8讲方案，详细阐述了一套解决方案。虽然这是一份来自外部的建议，但足以证明电力价格市场化可能并非最佳选择。