银行股的“分红王”！银行指数投资的真正价值
银行股的“分红王”！银行指数投资的真正价值
中证银行指数（399986）作为银行股的重要投资标的，其投资价值一直备受关注。本文将通过详细的收益情况分析，揭示该指数的真实投资价值，特别是分红对其长期回报的影响。
今天，我们将对中证银行指数（代码：399986）进行详细的收益情况和投资价值分析。虽然该指数在市场上常被忽视，但实际上它具有一定的投资价值，尤其是从长期收益的角度来看。
其当前重仓股如下：
我们将重点分析过去10年中证银行指数的表现。由于数据的时间跨度较长，部分历史数据的参考意义有限，因此我们将主要聚焦于近10年的走势。
首先，我们观察到中证银行指数的走势几乎处于横盘整理状态，似乎缺乏明显的上涨趋势。值得注意的是，该指数的走势并未考虑分红因素。如果我们将分红纳入计算，则指数的表现将呈现出明显的增长趋势。
中证银行全收益：H20180，近10年走势如下：
下面我们分别计算这两个指数的收益情况。
中证银行指数（399986）收益情况：
• 近10年复合年化收益率：1.26%，剔除估值影响后的复合年化收益率为2.87%。
• 近5年复合年化收益率：0.03%，剔除估值影响后的复合年化收益率为1.80%。
• 近2年复合年化收益率：8.88%，剔除估值影响后的复合年化收益率为-5.89%。
从上述数据可以看出，银行指数的长期收益率在剔除估值影响后约为2%，即银行指数的利润增长速度每年大致为2%。近两年收益率的飙升至8.88%，主要源于估值的提升，而非业绩的增长。事实上，剔除估值影响后，近两年该指数的收益出现了下滑。
上面的分析仅仅考虑估值的影响，如果我们算上分红呢？
中证银行全收益：H20180 收益情况如下，这个指数是把分红计入指数点位，代表投资指数的真实收益情况：
中证银行全收益指数（H20180）收益情况：
• 近10年复合年化收益率：5.65%，剔除估值影响后的复合年化收益率为7.32%。
• 近5年复合年化收益率：5.05%，剔除估值影响后的复合年化收益率为6.91%。
• 近2年复合年化收益率：15.31%，剔除估值影响后的复合年化收益率为-0.32%。
相比于中证银行指数，全收益指数的年化收益水平要高出约5%。这主要是由于分红的贡献，分红是中证银行全收益指数的主要收益来源。
下面做几组对比：
一、估值对指数收益的影响
二、分红对指数收益的影响
中证银行全收益指数和中证银行指数，二者收益的差值即为指数的分红，计算结果如下：
估值与分红对收益的影响
• 估值对指数收益的影响：中证银行指数的长期收益率受估值影响较小。然而，近两年市场资金流向发生变化，投资者更倾向于购买高股息的股票，导致银行股估值在这段时间内显著提升。值得注意的是，短期内估值波动可能带来较大风险，因此投资者应关注银行股的估值水平变化。
• 分红对指数收益的影响：中证银行全收益指数与中证银行指数的收益差异主要源自分红。中证银行全收益指数每年分红约5%，远高于银行股的2%业绩增长。因此，分红为该指数的主要收益来源，也使得全收益指数在长期内的表现优于普通指数。
三、经过前面的分析我们可以得出比较靠谱的结论大概如下：
• 中证银行指数长期表现与近期波动：
中证银行指数的长期年化收益率约为5%至7%。然而，在过去两年中，受到资金流入的推动，银行指数的年化收益率高达15%。这表明近期市场对银行股的追捧显著提升了其估值水平。
• 近两年高收益率背后的因素：
中证银行指数近两年的高收益率主要来源于估值的显著提升，而非业绩的增长。事实上，银行指数的业绩在这段时间内出现了轻微下滑，证明了当前收益率的上升主要是由市场情绪和资金配置的变化所驱动。
• 中证银行全收益指数的优势：
相较于中证银行指数，全收益指数的复合年化收益高出约5%。这一差距主要源于分红的贡献。中证银行全收益指数每年大约提供5%的股息回报，这一收益来源是该指数投资回报的关键组成部分。
• 当前估值水平的警示：
需要特别注意的是，近两年银行指数的估值已出现较大幅度的上扬。虽然短期内市场对银行股的需求强劲，但这种估值提升是否能持续，或者只是市场短期追捧的结果，仍需投资者谨慎评估。
中证银行指数的投资价值分析
从长期来看，中证银行指数的年化复合收益率约在5%至7%之间。投资该指数的主要收益来源为股息，其年化股息率大致为5%。因此，投资者在选择此类指数时，应特别关注股息率的波动。由于银行股的估值容易受到资金流向的影响，短期内可能会出现较大波动，建议投资者在股息率处于较高水平时进行投资，以确保较为稳健的回报。需要注意的是银行行业长期缺乏显著增长动力，因此短期内出现的高收益率可能无法持续，大家应谨慎看待未来的回报预期。