小米折价6.5%配售425亿港元，花旗：短期施压股价 长期优化财务结构

小米折价6.5%配售425亿港元，花旗：短期施压股价 长期优化财务结构

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新浪网

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https://finance.sina.com.cn/roll/2025-03-25/doc-ineqvkuw6091732.shtml

3月25日，小米集团发布公告，将以配售价53.25港元配售8亿股新股，约占当前已发行股本的3.2%，预计筹资425亿港元。花旗银行认为，此举虽短期内可能对股价造成摊薄压力，但将优化小米的财务结构，支持其在人工智能研发和电动车产能扩张等领域的长期发展。

3月25日，据小米集团港交所公告，公司将发行8亿股新股，约占当前已发行股本的3.2%，配售完成后约占扩大后股本的3.1%。预计净筹资额约425亿港元，主要用于加速业务扩张、研发投资及其他一般公司用途。

小米此次配售每股认购价为53.25港元，较公告前收盘价57港元折价约6.5%。今年以来，小米港股涨幅达到68%。

对此，花旗分析认为，尽管短期内股价面临摊薄压力，但此举将优化小米公司财务结构，支持公司在人工智能研发、电动车产能扩张等领域的长期发展。

据花旗，截至2024年底，小米集团拥有31亿元人民币净现金，2024年产生了393亿元人民币的净经营现金流。考虑到公司预计2025年资本支出将高于2024年(105亿元人民币)，此次融资能够满足以下几个方面需求：

1. 降低负债水平，优化财务结构
2. 支持人工智能相关研发投入
3. 为电动汽车产能扩建提供资金，应对强劲的国内需求，并为潜在的海外扩张奠定基础
4. 改善股东结构，消除短期市场疑虑

花旗对小米维持"买入"评级，目标价73.5港元，意味着有28.9%的上涨空间。其估值基于2026年预测的分部估值法(SOTP)：

• 智能手机、IoT和互联网服务核心业务给予28.5倍市盈率(高于3年平均值1个标准差)
• 智能电动车业务给予1.5倍销售额估值(高于行业平均水平，考虑到更高的平均售价)

花旗认为这些估值倍数与公司的增长前景相符，目标价相当于2026年调整后每股收益的33倍。

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