东北前首富，露出了真面目
东北前首富，露出了真面目
3月1日，中国证监会官网以头条形式通报"东方集团财务造假案"阶段性调查进展，这在上市公司中也实属罕见。证监会表示，经初步查明，东方集团披露的2020年至2023年财务信息严重不实，涉嫌重大财务造假，可能触及重大违法强制退市情形。
对于东方集团实控人张宏伟（前东北首富）而言，这无疑是一记重击。仅两个交易日内，东方集团股价就遭遇连续跌停，而这或许只是开始。
东方集团的故事始于改革开放初期。1978年，张宏伟从农村来到哈尔滨打拼，1984年，张宏伟创立了哈尔滨东方建筑公司，这成为他积累第一桶金的关键。1988年，在黑龙江省工商局批准下，由6家公司共同发起设立东方企业集团，成为黑龙江省首家企业集团。1994年1月，东方集团获准公开发行社会公众股并在上海证券交易所上市，成为"黑龙江第一股"及中国首批公开发行的民营企业之一。
上市后，东方集团扩张步伐更加迅猛，从建筑、房地产到金融、能源，甚至远至中东油田，多元化战略贯穿始终。根据胡润全球富豪榜数据，截至2024年初，张宏伟个人财富估值仍达300亿元。
然而根据财报信息，2015年开始，东方集团净利润进入下行通道；2019年起，营收也开始下滑；2021年至2023年，公司连续三年巨额亏损，分别为17.19亿、9.96亿和15.57亿元。而业绩预告显示，2024年预计亏损8亿至12亿元。
2024年6月20日，证监会对东方集团立案调查，至今已有8个月之久。与此同时，东方集团还陷入严重的流动性危机。据公告披露，截至2024年6月17日，东方集团及子公司在东方财务公司的存款余额16.4亿元已经出现大额提取受限情形。
流动性危机之下，张宏伟曾承诺在3-6个月内解决问题，但截至2025年3月1日，这一承诺仍未兑现，集团的财务状况持续恶化。据不完全统计显示，自2024年下半年以来，东方集团新增诉讼金额高达69.17亿元，涉及多家银行及合作伙伴。
不难发现，东方集团发展路径深受资本运作逻辑的影响。业内流传张宏伟曾说过："资产经营等于是在做加法，资本经营却在做乘法。如果加法和乘法一同做，企业自然会像滚雪球般做大做强。"这确实在早期为张宏伟带来了成功。1995年，他以1.4亿元入股锦州港，成为第一大股东，锦州港随后于1999年成功上市；同年，他投资民生银行，一度成为第二大股东；1998年，入驻港股联合能源，成为其第一大股东。从财富增长角度看，这些投资确实实现了"乘法效应"。
然而，资本运作的背后，需要实业经营的稳固支撑。东方集团主营业务包括大米、油脂、豆制品加工及农产品供应链，但近年来市场表现不佳。同时，其房地产业务也因行业下行周期而陷入困境。2013年，张宏伟进军北京房地产市场，收购了国开东方城镇发展投资有限公司(后更名为"东方安颐")。2015年，东方集团通过增发股份募集87.03亿元资金，其中约60.45亿元用于青龙湖地块开发和国开东方股权收购。
东方安颐曾以"中国城镇运营商第一品牌"为目标，在北京房山区、丰台区青龙湖区域投入巨资进行土地开发。但事与愿违，据企业公告数据，截至2024年上半年，东方集团在一级土地开发业务中投资约65.06亿元，但结转收入仅31.91亿元；在二级土地开发业务上投资约82.54亿元，结转收入仅约44.28亿元。也就是说，房地产项目不仅没有为集团带来预期收益，反而成为沉重负担。
Wind数据显示，2011年至2020年期间，东方集团的投资净收益合计约151亿元，年均15亿元。然而，2021年起，投资收益骤降至8亿元以下，2023年仅为4.28亿元。投资收益的大幅减少，让集团难以弥补实业经营的亏损。与此同时，东方集团的杠杆率不断攀升。截至2024年第三季度，公司总负债高达192.3亿元。
为应对资金压力，东方集团已将99%以上的本公司股权、97%以上的民生银行股权和58%以上的锦州港股权进行了质押。2024年12月，集团又宣布张宏伟将质押其持有的联合能源18.57亿股以解决相关债务问题。据公告披露，截至2024年6月底，东方集团在民生银行的贷款余额约74亿元，加上在招商银行、龙江银行等多家银行到期未偿还本金合计已超17亿元，总债务负担接近百亿元。
随着财务造假被曝光，东方集团面临股东股权被法拍、司法冻结的困境。截至2月6日，张宏伟等一致行动人持有的东方集团股份中，有高达80.71%被司法冻结或标记。东方有限、东方润澜持有的东方集团股权被冻结和标记的比例分别达到100%和61.48%。一旦这些股份被处置，张宏伟将失去对东方集团的控制权。
更令人担忧的是，尽管东方集团已推进预重整程序，但因涉嫌重大财务造假而面临重大违法强制退市风险，公司可能"不具备作为上市公司的重整价值"，存在不符合重整条件的风险。这意味着，即使最终被认定退市，东方集团也可能失去"重整重生"的机会。
多元化与资本运作曾是张宏伟的制胜法宝，但当实业根基不稳，杠杆过高时，这种商业模式的风险也随之放大。