四川成渝2024年财报：营收下滑11.07%，净利润逆势增长22.91%
四川成渝2024年财报：营收下滑11.07%，净利润逆势增长22.91%
四川成渝高速公路股份有限公司2024年财报显示，公司实现营业收入103.62亿元，同比下降11.07%，但净利润却同比增长22.91%至14.59亿元。这一看似矛盾的业绩表现背后，反映了公司在降本增效方面的努力，但也暴露出业务结构单一等潜在风险。
营收下滑背后的隐忧
四川成渝2024年营收同比下降11.07%，主要受到公路桥梁管理及养护业、建造服务和商品销售三大核心业务收入下滑的影响。其中，公路桥梁管理及养护业收入为47.77亿元，占比46.10%，同比仅增长0.74%；建造服务收入为27.03亿元，占比26.09%；商品销售收入为24.77亿元，占比23.91%。这两项业务的收入均出现不同程度的下滑，反映出公司在市场竞争中的压力。
值得注意的是，公司BT/PPP项目收入仅为1.87亿元，占比1.80%，显示出公司在PPP项目上的拓展力度不足。此外，租赁业务和其他收入分别为6387.21万元和1.54亿元，占比均不足1%，未能对整体营收形成有效支撑。营收结构的单一性和对传统业务的过度依赖，成为公司未来发展的一大隐患。
净利润增长的动力与挑战
尽管营收下滑，四川成渝2024年净利润同比增长22.91%，达到14.59亿元。这一增长主要得益于公司在降本增效方面的努力，以及部分高速公路通行费收入的微增。报告期内，公司道路通行费收入为47.77亿元，同比增长0.74%，占营业收入的46.10%，较上年上升5.40个百分点。
然而，净利润的增长并非完全源于业务本身的提升，更多依赖于成本控制和政策红利。例如，四川省政府对ETC车辆的通行费优惠政策，以及氢能车辆免收通行费的政策，均对公司利润产生了积极影响。但这种依赖政策红利的增长模式，难以持续，且存在较大的不确定性。
此外，公司辖下多条高速公路受到路网变化和道路施工的影响，导致车流量波动较大。例如，成渝高速因成都地铁S3线开通而分流，成雅高速因峨汉高速公路开通而分流，成仁高速则因成宜高铁开通和仁沐新高速公路收费而分流。这些外部因素对公司的通行费收入形成了直接冲击，进一步加剧了业务的不稳定性。
重大投融资项目的进展与风险
四川成渝在2024年持续推进重大投融资项目，其中成乐高速扩容建设工程项目和天邛高速公路BOT项目是重点。成乐高速扩容项目自2017年启动以来，累计完成投资额135.72亿元，预计将缓解成乐高速的交通压力，提升通行能力和服务水平。天邛高速公路项目于2024年9月全线通车，累计完成投资额68.91亿元。
尽管这些项目在长期内有望为公司带来收益，但其巨额投资也带来了较大的财务压力。截至2024年12月31日，公司总资产为610.70亿元，归属于上市公司股东的净资产为184.04亿元。随着项目的持续推进，公司的负债水平可能进一步上升，财务风险不容忽视。
此外，公司在绿色能源领域的布局尚处于初期阶段，尽管计划通过“油气光电储氢”一体化综合能源港和分布式光储项目拓展业务，但短期内难以形成规模效应。能源业务的培育需要大量资金投入，且面临激烈的市场竞争，未来能否为公司带来实质性收益仍存在较大不确定性。
四川成渝2024年财报显示，尽管净利润实现了显著增长，但营收的下滑和业务结构的单一性暴露了公司在市场竞争中的脆弱性。未来，公司需要在拓展新业务、优化营收结构的同时，谨慎应对财务风险和外部环境的不确定性，以确保长期可持续发展。