纳斯达克IPO新规提案下，中国企业赴美上市标准详解

纳斯达克IPO新规提案下，中国企业赴美上市标准详解

2024年12月，纳斯达克交易所公布了一项重要提案，拟修改首次公开发行股票（IPO）规则。该提案主要涉及《上市规则》第5405条及第5505条的修改，要求在纳斯达克全球市场或纳斯达克资本市场上市的公司，在进行首次公开发行股票时，仅能通过发行所得收益来满足非限制性公众持股市值（MVUPHS）的最低要求。这意味着，在计算MVUPHS时，不再包含转售股东或遗留股东持有的股份，必须完全依靠公司发行新股所得满足MVUPHS要求。

纳斯达克认为，转售股票对流动性的贡献可能不如公开发行出售的股票。通过在MVUHPS计算中排除转售股票，确保只有真正流通的股份计入市值，能够提升市场的流动性和透明度，增强稳定性及可靠性。目前，该项提议已获纳斯达克董事会批准，正在等待美国证券交易委员会（SEC）的审核。如果审核通过，该项规定预计将在未来6个月内生效。

虽然上述提案对公司IPO流动性要求方面做出了重要调整，但并未改变纳斯达克三大市场的具体上市要求。根据纳斯达克公布的最新《上市规则》，公司在纳斯达克上市的具体财务及流动性指标要求如下：

纳斯达克全球精选市场

须至少满足以下四项财务标准之一以及流动性要求：

1. 财务要求

2. 流动性要求

纳斯达克全球市场

1. 财务和流动性要求

须至少满足以下四项标准之一（直接上市除外）：

2. 直接上市财务和流动性要求

如直接上市，须至少满足以下四项标准之一：

3. SPACs上市特殊要求

除了按照运营公司的要求上市外，SPAC还可以根据IM-5101-2规则，按照以下规定在纳斯达克全球市场上市：

纳斯达克资本市场

1. 财务和流动性要求

须至少满足以下三项标准之一（直接上市除外）：

2. 直接上市财务和流动性要求

如直接上市，须至少满足以下三项标准之一：

除此之外，公司申请纳斯达克市场上市还需要满足公司治理标准，具体如下：

脚注：

1. 本次提案拟修改内容
2. 同上