乍暖还寒，最难“降息”：论美国加息的原因、影响和未来走势
乍暖还寒，最难“降息”：论美国加息的原因、影响和未来走势
美国近年来共经历了七次加息周期，本轮加息幅度达到创纪录的525基点，且尚未停止。美联储加息的原因包括国内外经济状况、通胀水平、货币政策目标、全球经济和金融稳定等多方面因素。在美联储加息背景下，不同类型经济体呈现出不同的发展趋势。市场预测美联储在9月议息会议后实现降息，但对降息幅度的预测存在分歧。
最近谈起美国货币政策的取向，偶然间联想起李清照的《声声慢》：寻寻觅觅，冷冷清清，凄凄惨惨戚戚。乍暖还寒时候，最难将息。
世界是普遍联系的，中国历史上最杰出的女词人，早在八百多年前就已经预测出美国货币政策的取向和走势，比美国这个国家成立的时间还早六百多年。
玩笑归玩笑，“乍暖还寒时候，最难将息（降息）”，确实将当前世界经济面临挑战和困境，以及美国货币政策特别是利率政策取向做了形象诠释。
既然以历史开篇，当我们以严肃的态度研讨美国加息的问题时，也应当回顾下美联储历史上的历次加息，以便于将本轮加息从纵向维度上和过往历次加息加以对比分析，进而得出有价值的结论：
上世纪80年代以来，美国共经历了七次加息周期，其中第七轮也就是本轮加息，尽管加息时长不是最长，加息次数不是最多，且加息后的联邦基金利率远未达历史高位，但是值得关注的是本轮加息周期的加息幅度已经达到创纪录的525基点，而且还没有停止的迹象。
那么，在过去的四十年中美国历次步入加息周期的背景和原因是什么？本轮的加息的成因又有何特殊性？
总的来说，美联储加息的原因是多方面的综合考虑，包括国内外经济状况、通胀水平、货币政策目标、全球经济和金融稳定等因素。
经济增长和就业市场：随着美国经济的强劲增长和就业市场的良好表现，美联储加息是为了避免经济过热，防止工资上涨，稳定就业市场。
通胀水平：遏制通货膨胀的风险，保持通胀率在目标范围内。过高的通胀率会导致消费者购买力下降，企业成本上升，从而抑制经济增长。
货币政策目标：实现货币政策目标，包括维持价格稳定、促进就业和稳定金融市场。
疫情冲击和财政刺激：新冠疫情导致全球供应链中断，物流成本上升，同时美国政府推出了大规模的财政刺激计划，增加了货币供应和通胀预期，美联储加息也是为了应对这些因素带来的通胀压力。
全球经济和金融稳定：美元利率上升会吸引更多的资金流入美国，从而影响全球经济和金融市场的稳定性。同时，为了预防金融风险的积累和爆发，需要通过加息来收缩货币政策，从而抑制过度投机和泡沫。
尽管美联储加息并不是影响全球经济的唯一因素，但也是十分重要的因素。回首2023、审视2024年Q2和全年，我们将全球经济放在美联储加息的背景下，各不同类型的经济体呈现出不一样的发展趋势。
- 发达经济体：美强欧弱，日本缓增
- 制造出口型经济体：增长势头整体向好（韩国芯片、汽车和动力电池、东南亚电子和电器、墨西哥交通运输设备、金属工业）
- 大宗商品出口国：经济增长对大宗商品出口依赖度趋降，投资、消 费等内需因素成为重要动力，同时大宗商品价格上涨也在客观上拉动经济增长（沙特石油、俄罗斯石油和农产品、巴西矿产品和农产品）
- 其他新兴市场国家：冰火两重天（印度23年经济增速夺冠，24延续增长势头，埃及在地缘冲突等复杂环境下，经济发展面临困境，与埃及相似境遇的新兴市场经济体还有很多）
最后，谈到未来走势，市场最新的预测是美联储在9月议息会议之后，实现降息，但是对于降息幅度的预测存在分歧（25个基点？50个基点？甚至75个基点？）。对于这个预测，从今年年初就开始了，但是中间出现了很多波折，例如：
北京时间4月18日晚间，有“美联储三把手”之称的享有FOMC（美国联邦公开市场委员会）永久投票权的美国纽约联储主席威廉姆斯发表讲话。他警告称，如果数据显示，美联储需要加息，以实现目标，那么美联储就会加息。
19日凌晨，亚特兰大联储主席博斯蒂克也表态称，“如果美国通胀回落停滞或朝相反方向发展，我必须对加息持开放态度；控制通胀至关重要。
直到本周一（7月15日），据报道“美国利率期货市场围绕美联储何时降息的押注，终于迎来了一个重大时刻：交易员首次100%定价了美联储9月降息”。
回顾持续两年多的加息，联想到过程的漫长和中间出现的种种波折，还真如李清照所言：
乍暖还寒时候，最难将息。