指数100份复盘：A股、港股、美股怎么看？有哪些机会与风险？
指数100份复盘：A股、港股、美股怎么看？有哪些机会与风险？
2025年一季度，全球资本市场呈现显著的“高低切换”特征。美股自年初高位震荡后，经历一轮快速调整，纳斯达克100指数自高点回调超10%，市场对美国经济衰退预期、政策不确定性（特朗普重返竞选后的关税政策争议）以及科技股估值压力产生明显担忧。
国内市场则整体呈现震荡向上格局。2月以来，随着Deepseek的横空出世，带动整个科技主题投资热情高涨，估值处于相对低位的港股恒生科技指数启动快速修复行情，今年以来涨幅超20%，更引发了“中国资产价值重估”的热议。
注：指数100份成立于2023.11.24,业绩基准为95%沪深300指数收益率+5%中债综合全价指数收益率。指数100份及业绩基准数据来源于广发基金，沪深300业绩数据来源于Wind，统计截至2025.03.28。指数100份（业绩基准）2024年度完整年度业绩：16.46%（16.06%），组合过往业绩不预示未来表现，投资有风险，选择需谨慎。
在这样的市场环境下，指数100份组合严格遵循“逢低布局、分散配置、分批买入”的核心思想，并不急于在市场情绪高昂时快速加仓，而是尽可能寻找回调中的布局机会。通过五次发车，一季度我们完成了对A股宽基、科技赛道、红利以及美股的动态布局，并通过仓位控制有效管理了风险。截至2025年3月28日，指数100份组合近1年收益率17.83%，同期业绩比较基准10.85%，沪深300指数11.77%。
五次发车回顾
- 1月20日增配沪深300指数，夯实宽基底仓
年初A股成交额缩量至1万多亿元，市场从2024年10月8日高点一路震荡下行。当时，我们判断等到内部政策出台、外部风险释放以及经济企稳数据出来以后，整个市场或仍具备向上弹性。因此，选择买入了1份行业分布更加分散的宽基指数沪深300，以追求攻守兼备的效果。
- 3月3日回调中买入人工智能，把握科技主线
2月份，AI产业链、机器人主题呈现连涨行情，尽管我们也认为科技或许是2025年的主线，但短期热度也令相关科技股估值处于历史相对高位。因此，我们一直没加仓，而是等到了一个科技板块逐步降温、出现回调的短暂时间窗口，选择买入1份人工智能主题指数。
数据来源：Wind，截至2025.03.21。指数过往走势不预示未来，投资有风险，选择需谨慎。
可以看到，这份发车在一周内的时间内跟上了市场节奏，但正如我们3月3日的发车文里所预料到的：短期市场也许依然会有所波动，甚至可能出现下跌风险。我们并不在意买入后短期是涨是跌，更加看重产业的中长期配置价值。
- 3月11日试水新能源车电池，捕捉产业升级红利
随着科技行情愈演愈烈，我们从泛科技板块中横向选择估值相对便宜的电池指数，一方面考虑到固态电池是下一代电池技术的核心方向，具备高能量密度、安全性和快速充电等天然优势；另一方面，也是结合当下机器人、低空经济、智能汽车等战略性新兴产业的发展趋势，认为电池市场需求有望加速。这份电池指数的布局，更多是希望捕捉这一领域的中长期投资机遇。
- 3月13日美股调整中，首次买入1份纳指100
在美国经济衰退的讨论持续升温的背景下，我们经过深入冷静的分析，认为美国经济数据尚未显现出衰退或危机的明确信号，没必要过度悲观。美股自高点已回调超10%，从一年以上的长投资周期看，或进入一个相对较理想的配置阶段。而指数100份的核心原则就是帮大家把握优质资产的下跌机会，追求逢低布局。因此，首次买入1份纳指100，同时也达到了进一步分散资产配置的目的。
数据来源：Wind，截至2025.03.21。指数过往走势不预示未来，投资有风险，选择需谨慎。
- 3月31日以守为攻，买入1份深红利指数
随着特朗普关税政策实施日期的临近，A股呈现明显的防御特征。但我们判断市场整体的系统性风险或相对可控，因此，基于逆向投资的原则选择发车布局，同时采取"以守为攻"的策略，优先建立防御性仓位，买入1份深红利指数。待市场企稳信号明确、科技板块业绩风险充分释放后，再适时转向进攻性配置。
后续市场展望及组合操作计划
回顾一季度，组合运作整体取得了较好的开局。展望后市，又有哪些值得关注的机会与风险点呢？我们将从以下几个方面谈谈看法：
从A股市场看，3至4月份A股上市公司年报和一季报陆续披露，市场即将进入基本面数据的验证期，叠加4月2日关税政策即将生效，市场风险偏好短期有所下降，指数或呈现震荡格局，有业绩支撑的风格和板块预计存在结构性机会，部分估值较高的个股及板块或明显承压；但中长期来看，受益于国内经济和产业趋势的积极变化、海外资金再平衡的需求、流动性较宽松的环境以及投资者风险偏好中枢抬升等，A股结构性行情或有望继续演绎。
从海外市场看，港股方面，当前估值已经回到相对合理水平，后续空间更多依赖于盈利改善或资金持续的流入。考虑到港股科技龙头的稀缺性以及境内外中长线资金的低配，中长期仍然维持看好的观点。美股方面，现在判断特朗普政策已经明确转向可能为时尚早。特朗普政策原本就朝令夕改，随意性很强，我们认为近期美股不确定性仍然偏高，耐心等待更明确的机会。
对于黄金资产，我们认为受益于全球“去美元化”和各国央行增持，中长期仍看好黄金的表现，但由于短期涨幅过快，后续黄金价格波动可能加大。
在组合具体的投资操作上，后续会有两方面考虑：
在发车节奏上，我们已经建仓了46份，有一定基础仓位。因此，整体我们会坚持以稳为主，继续等待机会，耐心分批加仓。同时在经济数据逐步企稳的过程中，计划逐步加仓至五六成仓位。
在发车品种上，A股行业层面重点关注三条主线：一是政策支持和产业趋势较强的科技方向，包括人工智能、机器人、半导体、锂电池、高端制造等；二是受益于经济复苏的消费方向，包括汽车、家电、白酒等；三是受益于关税政策的有色金属方向。在跨境品种上，会考虑择机关注美股、港股、黄金等投资机会，进一步分散风险。
市场短期波动是常态，但时间会奖励耐心与纪律。历史上，市场每一轮调整后，优质资产总会迎来价值回归。淡化短期噪音，聚焦具备核心竞争力的产业及公司，以“人弃我取”的理性视角，逐步买入被错杀的长期价值标的。才能真正分享经济高质量发展的长期红利。让我们坚定信心、携手共进，一起捕捉更好的投资机会！