估值指标：PB 的理解和应用
估值指标：PB 的理解和应用
PB（Price to Book Ratio）是股票投资基本分析中常用的估值指标之一，与市盈率（PE）一样重要。本文将详细介绍PB的定义、计算方法、应用场景及其优缺点。
什么是PB
PB，即市净率，反映的是股价与公司净资产的关系。其计算公式为：
- PB = Price / BPS
- 市净率 = 股价 / 每股净资产
其中，每股净资产（BPS）的计算公式为：
- 每股净资产 = 股东权益总额（总资产-负债）/ 股本总额
市净率反映了投资者为每单位净资产所支付的价格。每股净资产越高，股东拥有的每股资产价值越多；每股净资产越少，股东拥有的每股资产价值越少。因此，数值越低，说明股票价格相对于净资产来说的溢价越低（甚至没有溢价）。
市净率可以分为有形市净率和无形市净率。有形市净率只考虑企业的有形资产，而无形市净率则将无形资产也纳入考虑。通常在估值时只考虑有形资产。
PB的举例
我们通过一个例子来演示PB的计算逻辑。假设X公司总资产100亿元，总负债50亿元，发行股数10亿股，市价10元。那么：
- 股东权益总额 = 100亿 - 50亿 = 50亿
- 每股净资产 = 50亿 / 10亿股 = 5
- PB = 股价10元 / 每股净资产5 = 2
PB是常用指标，几乎所有股票分析工具中都可以找到。上图展示了在Stock Rover软件中提取道琼斯30种工业股票（DOW 30）成分股的相关数据，红框部分是每个股票的PB数据。
PB破净
当PB数值小于1时，我们称之为“破净”。这意味着股价跌破每股净资产，理论上如果这家公司现在倒闭，把公司资产全变卖了，作为股东能分到的价值仍然高于支付的股价。
使用PB的原因
当我们无法用PE很准确地对公司进行评判时，PB通常会作为一个参考指标被引入。例如一些重资产行业如银行、保险、房地产、钢铁公司等当前正在是否盈利间进行波动，虽然我们认为公司未来有成长前进，但当下PE无法很准确地给出评估，我们可以参考PB系数。
同时当我们用PE对一个公司进行评估后，也可以用PB来参考估值的“安全边际”。
PB的缺陷
PB估值低表明当前股价和资产相比的关系。但它并不能反映公司的盈利能力，和未来趋势，如果当前公司处于亏损状态，那同样不一定值得投资。因此在使用PB时我们一定要结合其他关于公司盈利情况，和成长性的估值一起看。
同时如果我们想了解资产和公司盈利的关系，那么我们可以使用ROE（净资产收益率）指标。
关于PB的趣闻
巴菲特初期的原值资本积累是靠“烟蒂股”完成的，实际上这就是PB的应用。所谓烟蒂股，就是去股价跌破净资产的股票。但同时我们又看好公司未来的成长前景。