A股市场那些惊心动魄的故事：2016年熔断机制

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@小白创作中心

A股市场那些惊心动魄的故事：2016年熔断机制

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网易

https://www.163.com/dy/article/J6EB2JLH05538DP3.html

2016年1月4日，A股市场引入熔断机制的第一个交易日，市场就给了所有人一个“下马威”。早盘，沪深300指数低开后迅速下跌，仅开盘13分钟便触及5%的熔断阈值，暂停交易15分钟。恢复交易后，市场继续下跌，不到7分钟便触及7%的熔断阈值，交易所提前结束了当日的交易。

什么是熔断机制？
简单地说，就是当股市波动达到一定幅度时，交易所暂停交易一段时间，给市场一个冷静期。

这一机制在国际上并不罕见，美国及许多国家的股市都有类似的制度。2015年，中国股市经历了一场剧烈的波动，为了避免类似情况再次发生，监管部门决定引入熔断机制。但中国的熔断机制有一个基本的矛盾，既然执行了涨停板制度，熔断机制显然是重叠了；中国的交易又是单向的，理论上不是经济崩溃了，单向的震荡动力是有限的；不知道当时制订政策时，各方面没有什么反对意见，也许认为那本来就是一个摆设。

中国股市的熔断机制多少与2013年8月16日A股市场爆发的“光大乌龙指事件”有关。

这一天，光大证券自营部门发生交易系统错误，在进行ETF套利时下单234亿元，最终成交72.7亿元，大量买单瞬间推升沪指5.96%，造成当天A股和股指期货市场大幅波动。2015年又是热度过高的背景，为避免股市大幅度波动，2015年9月7日，上交所、深交所、中金所发布指数熔断机制公开征求意见稿，拟在保留现有个股涨跌幅制度前提下，引入指数熔断机制。意见稿发布后，经中国证监会同意，三家交易所于2015年12月4日对外发布指数熔断相关规定，采用5%和7%两档阀值，当沪深300指数涨跌达到5%时，将暂停交易15分钟；当涨跌达到7%时，将暂停交易至收市。并宣布于2016年1月1日起正式实施。

这一机制的推出，本意是为了稳定市场，防止股市出现过度波动。实际效果却完全出乎意料，它给中国股市带来了一场前所未有的“疯狂之旅”。