美国国债遭遇异常抛售 三大原因引发市场关注

美国国债遭遇异常抛售 三大原因引发市场关注

美国国债市场近期出现异常抛售现象，10年期国债收益率一度突破4.5%，30年期国债收益率更是升至5%以上。这一罕见的市场波动背后，究竟隐藏着哪些深层原因？本文将为您详细解析。

关税战之下债市异动，美国国债连日出现抛售潮，10年期国债收益率曾抽升至4.5%以上，失去传统资金避险的作用，背后主要由三大因素所推动，当中包括市场揣测涉及中国“奉陪到底”的部署之一。专家认为，中国为提振经济及缓解关税影响，人民币正面临大幅贬值的压力，短期或下试7.5水平，若与美方谈判无转机，减持美债将可能成为一项反制武器。

周三10年期国债收益率高见4.51%，30年国债收益率更飚升至5%以上，反映债券在市场遭抛售后，债价大跌，市场人士形容是一场“贱卖”，相信中国等多国在“对等关税”风波之下，正在评估其持有美债的仓位，令美债不再成为昔日的避风港。

10年期国债收益率一度升穿4.5%，30年国债收益率更飚升至5%以上，反映美债被抛售。

美债抛售原因一：通胀风险升温

关税一方面拖累经济增长，同时令通胀预期升温。密歇根大学消费者调查显示，消费者预期未来1年通胀预期升至5%，为2022年以来最高水平；5年通胀预期更大升至4.1%，创1993年以来最高水平。瑞银认为，“对等关税”将令美国今年底的消费物价指数（CPI）推升2个百分点。在物价升温之下，美联储主席鲍威尔继续指，目前毋须急於调利率，令市场预期暂维相对高息率。

美债抛售原因二：对冲基金平仓

美债波幅与市场供求有关，有市场人士解讀，债息抽升来自对冲基金急速平仓，主要由於这些资金过去泊入美债，回報較進行「利率互換」的策略更高，但在關稅戰爆發後兩者回報逆轉，令資金迅速從美債流入利率互換工具。

事實上，美債下行與市場需求疲弱有關，日前一批580億美元的3年期國債拍賣反應冷淡，交易商需承包達20.7%無人認購的發行量，比例是2023年12月以來新高，本周仍有一批390億美元的10年期國債及220億元30年期國債進行拍賣，增添市場憂慮。

美债抛售原因三：中国减持美债疑云

有市场人士揣测，中国或为了报复关税而出售美国国债，故目前债价主要受政治因素影响，而非市场供求推动，目前仍在观望。

王良享：中国或售美元资产支撑人民币

臻享顾问董事总经理王良享认为，以中国被征收逾100%关税情况下，中国另谋出路属无可厚非，相信主动令人民币略为贬值可以维持经济增长，而当中国率先降准减息，但美联储又未减息，人民币可能落在7.5水平。他续指，如果贸易战发展到无谈判余地，中国最终有可能出售美元外汇储备，作为反制武器之余，亦可支撑人民币汇价，相信届时美国10年期债息有机会重返高位4.8%，甚至5%左右。

卢楚仁：抛售美债对中国伤害更大

独立外汇商品分析师卢楚仁认为，从中国官方来看，人民币贬值无疑可以降低出口货品价格的压力，加强货品竞争优势，“所以怎么看都好，人民币贬值压力是大趋势，基本上市场是毫无悬念。”但他认为中国大幅抛售美债的机会不大，“如果係做一些比較惡性的大幅拋售美債，或要推倒美債市，基本上中國受的傷害反而更大”，更傾向相信中國會逐步減持美債，或接下來停買美債，以支撐人民幣。