岭南股份大股东股份被冻结，国资驰援难解流动性困局

岭南股份大股东股份被冻结，国资驰援难解流动性困局

岭南股份（002717.SZ）大股东尹洪卫所持股份被轮候冻结的事件引发了市场的广泛关注。这一事件不仅暴露了公司在股权结构、资金管理和运营效率上的不足，还可能对未来融资能力和业务拓展造成不利影响。岭南股份需尽快改善财务状况并增强市场信心，以应对当前挑战。

岭南股份大股东尹洪卫所持股份被轮候冻结的具体情况，包括冻结的原因、涉及的金额以及可能的法律后果。

岭南股份11月9日发布的公告披露，第一大股东尹洪卫新增一笔轮候冻结，本次轮候冻结股份的数量为2.92亿股，占其持股总数的100%，冻结比例占公司总股本的16.04%。

关于此次冻结的原因，岭南股份于公告中披露，系尹洪卫的关联企业岭南投资集团与其他投资机构合伙设立的基金发生纠纷，导致法律诉讼并波及其股份。

公司表示，尽管股份被冻结，对岭南股份的生产经营及治理运作暂无显著影响，且股东的表决权仍然保持不变。

第一财经记者梳理岭南股份公告发现，尹洪卫的股份冻结事件均集中在2024年，期间共发布了8份关于其股东股份新增轮候冻结的公告。

具体涉案事件主要包括：为九州生态股份有限公司（下称“九州生态”）与四川银创产融资本控股有限公司（下称“四川银创”）之间的股权收购协议提供连带担保，涉及股权转让余款及利息总额约5083万元；为九州生态向成都银行天府新区分行的借款提供担保，担保余额约为1.70亿元；岭南股份全资子公司淮北市岭南生态园林建设有限公司（下称“淮北岭南”）与广州信诚商业保理有限公司（下称“信诚保理”）的商业保理合同中，其中九州生态与尹洪卫共同为融资余额5500万元提供最高额担保；以及尹洪卫为东莞市上市莞企二号发展投资合伙企业（有限合伙）（下称“莞企二号”）与公司及其控股子公司岭南水务集团有限公司（下称“岭南水务”）签署的《增资协议》及《股权远期回购协议》中的回购义务提供担保，当前未支付的股权回购款余额约为8105.65万元。以上各项涉案金额总计约为3.57亿元。

作为第一大股东，尹洪卫所持股份已被多次轮候冻结，公司控制权是否会生变？

岭南股份表示，若尹洪卫被冻结股份遭强制执行，虽存司法处置风险，但控制权变更需同一主体购得其所有股票。然而，鉴于冻结股票数量庞大，分拆拍卖更利于成功变卖，因此单一主体购得全部股票可能性不高。同时，因华盈产投作为控股股东持股集中并实际控制董事会和监事会，其实际控制人地位稳固，故此次事件对华盈产投对公司的实际控制权无重大不利影响。

基于最新的财务数据，分析岭南股份的营收状况、毛利率变化以及流动性危机的严重程度。

岭南股份主要聚焦于生态环境建设和水务治理两个板块。但2024年前三季度数据显示，岭南股份的收入同比下降高达51%，其中收入的主要来源与地方政府的财政密不可分。然而，由于受宏观经济环境的影响，地方财政普遍下滑，导致对园林建设和水资源处理等公共服务的需求大幅减少。企业的生存发展已经深陷困境。

在经营压力增大的背景下，岭南股份的毛利率也出现了显著下滑，2024年前三季度毛利率不足2.31%。与收入的快速下滑形成鲜明对比，公司的营业成本依然保持着一定的水准。即使设法减少支出，但在这场营收收缩中，节流措施效果微乎其微，最终导致公司在财务上陷入了“入不敷出”的窘境。

流动性危机是岭南股份面临的另一大挑战。根据2024年三季度末的数据显示，公司大约93亿元的流动资产中，主要集中在应收款项和合同资产上。然而，由于地方财政的紧张，使回款变得越来越困难，应收账款的周转天数已飙升至852天，致使流动性问题愈加尖锐。高达20.43亿元的到期债务让地产公司已经无法再拖延。

详细说明中山国资对岭南股份的驰援措施，包括股权收购、借款和融资担保等。

针对岭南股份的困境，此前中山国资出手。8月17日，岭南股份公告称，中山火炬华盈投资有限公司（下称“华盈公司”）于2022年9月14日通过设立的华盈产投，斥资3.02亿元收购岭南股份5.02%股权。同时，通过签订多项协议，华盈公司获得原实控人尹洪卫委托的岭南股份17.32%股权的表决权。公告显示，自中山火炬区国资介入以来，已累计向岭南股份提供10亿元借款及2.24亿元融资担保支持。

除了3.02亿元的股权收购、10亿元借款及2.24亿元融资担保外，中山市人才创新创业生态园服务有限公司（下称“中山双创公司”）还收购了岭南转债部分债券，截至9月13日，已完成1.46亿元（含税）的收购总额。

但即使如此，也未能从根本上解决企业面临的长期现金流压力。

10月16日公告显示，岭南股份尚未按期归还用于临时补充流动资金的募集款项1.6亿元。根据川财证券的核查意见，外部经营环境的恶化，以及内部资金使用的不善，直接导致了公司现阶段无法履行流动资金的归还承诺。

与此同时，公司的财务困境也不容忽视。2024年3季度报披露，截至今年3季度公司营业收入为8.05亿元，较2023年同期下滑51.02%；归母净利润为-2.72亿元，较2023年同期亏损规模扩大32.26%。

业绩不佳与转债爆雷的双重压力，令岭南股份资金链雪上加霜。截至今年三季度末，公司货币资金仅1.66亿元，流动资产94.24亿元（含57.68亿元合同资产），而流动负债高达119.35亿元，包括20.85亿元短期借款和63.60亿元应付票据及账款。

而关于业绩下滑，岭南股份表示，近年来，受行业波动、政府投资缩减影响，订单不达预期，工程结算周期拉长，回款延迟，资金紧张影响施工进度。同时，日常经营支出仍需维持，导致资产负债率上升，盈利能力及偿债能力下滑，面临流动性压力。

此外，公司面临多起诉讼风险，公告披露，截至2024年半年报，涉及超100万元的建设工程合同纠纷被诉案件达41起，总标的额7.4亿元。

基于以上分析，为投资者提供具体的应对建议。这些建议将包括：

短期交易策略：是否需要立即抛售股票，还是应该等待进一步的信息披露。

长期投资考量：评估这一事件对公司长期发展的影响，以及投资者应如何调整其投资组合。

风险管理建议：如何在不确定的市场环境中保护投资组合，避免过度暴露于单一股票的风险。

面对岭南股份当前的困境，投资者需要审慎评估其投资策略：

1. 短期交易策略：鉴于岭南股份面临的多重风险，包括大股东股份冻结、流动性危机以及业绩大幅下滑，短期内股价可能持续承压。投资者应密切关注公司发布的最新公告和市场动态，避免盲目追高。对于风险承受能力较低的投资者，建议暂时观望或适当减仓，等待市场情绪稳定后再做决策。

2. 长期投资考量：从长期来看，岭南股份的业务基本面并未发生根本性改变。公司在生态环境建设和水务治理领域仍具有一定的竞争优势。然而，当前的财务困境和法律纠纷可能对公司未来的业务拓展和融资能力产生负面影响。投资者在考虑长期投资时，需要充分评估公司的风险管理和应对能力，关注其债务重组进展和经营改善措施。

3. 风险管理建议：在当前不确定的市场环境中，投资者应注重分散投资，避免过度集中于单一股票。建议构建多元化的投资组合，包括不同行业和地区的优质企业，以降低整体投资风险。同时，密切关注宏观经济政策和行业发展趋势，及时调整投资策略。

综上所述，岭南股份大股东股份轮候冻结事件反映了公司面临的严峻挑战。投资者在做出投资决策时，应充分考虑公司的财务状况、经营风险以及市场环境，制定合理的投资策略，以保护自身利益。