A股暴跌考验下，中国经济韧性凸显

A股暴跌考验下，中国经济韧性凸显

2025年开年首个交易日，A股市场遭遇“开门暴击”。上证指数大跌2.66%，深证成指下跌3.14%，创业板指更是重挫3.79%。三大指数均创下2024年11月22日以来最大单日跌幅。全市场逾4300只个股飘绿，仅925只个股上涨。这一轮暴跌让投资者措手不及，不禁让人担忧：A股市场怎么了？中国经济能否稳住？

方正富邦基金经理乔培涛分析认为，此次A股暴跌主要由以下因素引发：

一是市场情绪的持续回落。2024年最后一周，市场情绪已经出现明显回调迹象，尤其是小微盘股情绪低迷。进入新年，这种负面情绪得以延续。

二是年报临近，退市风险加大。2025年是“国九条”后首个执行新退市政策的年报季，部分业绩较差的小微盘股面临退市风险，这进一步打压了市场情绪。

三是经济复苏力度不及预期。当前处于业绩真空期，但高频数据显示，经济复苏力度并不强劲。例如，部分城市客流、高线城市商业活跃度、二手房交易数据等指标表现疲软。虽然政策起效需要时间，但部分投资者对短期政策效果期待过高，现实数据未能达到预期，引发市场失望情绪。

四是市场传言影响。有传言称业绩差的公司会提前公布财报等利空信息，虽然无法证实，但这种预期本身已对市场信心造成扰动。

此外，人民币近期出现新一轮贬值迹象，离岸人民币对美元汇率跌至7.37。中国制造业数据疲软，叠加特朗普宣称重返白宫后将对中国商品加征关税，这些外部因素进一步加剧了市场担忧。

面对市场剧烈波动，政府和监管机构迅速释放积极信号。中国人民银行工作会议强调，将实施适度宽松的货币政策，防范化解重点领域金融风险，深化金融改革和高水平对外开放。具体措施包括：

• 择机降准降息，保持流动性充裕
• 社会融资规模和货币供应量增长与经济增长目标相匹配
• 盘活存量金融资源，提高资金使用效率
• 保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定

财政政策方面，政府推出10万亿元化债计划，以化解地方债风险。下一步，中央有望通过发行国债提高赤字率，筹措更多资金直接拉动投资和消费。近期，发改委扩大了以旧换新范围，将手机、平板、智能手表、手环等数码产品纳入其中，通过以旧换新撬动上万亿元消费市场。

回顾历史，2008年全球金融危机期间，中国推出“4万亿元”经济刺激计划，通过政府发债投资基础设施建设，成功托底经济。与之配套的“金融国九条”等措施调动多处资金，有力地刺激了金融业恢复。政府债务总额在2009年迅速提升，强力财政政策使GDP企稳回升，A股市场也从谷底反弹。

尽管A股市场遭遇重挫，但专家普遍认为，投资者无需过度恐慌。从历史经验来看，A股市场具有较强的自我修复能力。而且，当前A股市场的估值水平相对较低，长期投资价值凸显。

对于投资者而言，面对市场剧烈波动，保持理性和冷静至关重要。建议投资者关注市场情绪指标和关键信号，做好风险控制。例如，当账户净值回撤达到2%时，可考虑及时清仓止损。在市场未企稳前，应避免盲目追高，可选择定投指数基金作为稳健策略。

展望未来，在政策支持和经济基本面改善的双重驱动下，A股市场有望逐步企稳回升。投资者应保持信心和耐心，抓住市场调整带来的投资机会。正如一位资深投资者所言：“股市的每一次大跌，都是价值投资者的盛宴。”