成都银行三季度买入返售金融资产增71倍背后：应对市场波动的策略调整

成都银行三季度买入返售金融资产增71倍背后：应对市场波动的策略调整

成都银行在2024年三季度大幅增加买入返售金融资产，较年初增长高达7123.05%，这一举动引发了市场的广泛关注。这一显著变化背后，反映了银行在当前市场环境下灵活调整投资策略，以应对息差压力和市场波动。本文将从市场环境、银行策略、风险收益平衡、行业对比以及未来展望等维度，深入分析成都银行这一举动的意义。

2023年以来，全球金融市场经历了显著的波动。在中国市场，利率走势呈现出以下特点：

• 利率中枢处于历史低位：根据彭博数据，中国货币市场利率与政策利率之差达到近四年来最大，银行间7天期回购利率与公开市场7天逆回购利率之差一度超过70个基点。这一现象表明，市场流动性相对紧张，短期资金成本上升。

• 债市走弱：2023年前三季度，债券市场经历了从“牛”到“熊”的转变。9月以来，受股债“跷跷板”效应影响，债券市场走弱，不少债券类投资产品收益缩水甚至亏损。

• 流动性管理压力增大：1月是传统缴税大月，叠加春节前的现金需求，银行间流动性面临考验。华创证券测算显示，今年平稳跨节所需的流动性或在1.5万亿元以上。

在这样的市场环境下，银行需要灵活调整资产配置策略，以应对息差收窄和市场波动的双重挑战。

面对市场环境的变化，成都银行采取了以下策略调整：

• 减持长期债券：考虑到当前市场利率处于历史较低水平，不宜配置久期过长的债券品种。成都银行根据全行资产负债情况、债券期限和债券收益率因素，调整了债券资产期限和结构。

• 增加短期投资：成都银行将富余资金头寸配置于期限灵活的货币型基金，提升资金运营效率。三季度，该行交易性金融资产投资金额较上季度末增加63.14%，其中基金投资显著增长。

• 加大买入返售金融资产配置：买入返售金融资产是一种短期投资方式，银行可以通过这种方式将闲置资金用于短期投资，获取一定收益。成都银行三季度买入返售金融资产较年初增长7123.05%，反映了其加大短期投资力度的策略。

这一策略调整对成都银行的财务状况产生了以下影响：

• 投资收益提升：三季度成都银行实现投资收益30.81亿元，同比增长20.32%，该项业务对总营收的贡献度提升至17.87%。这表明，通过调整资产配置，银行成功提升了投资收益对业绩的贡献度。

• 息差压力仍存：尽管投资收益增长，但成都银行仍面临息差压力。三季度净息差为1.66%，与上季度末持平，但仍较年初收窄0.15个百分点。

• 流动性管理压力增大：虽然买入返售金融资产可以提高资金使用效率，但过度依赖短期投资也可能带来流动性风险。作为公开市场一级交易商，成都银行需要平衡自身流动性需求和市场传导责任。

从行业角度来看，成都银行的做法并非个案，但增长幅度显著高于同行。在市场利率走低、流动性紧张的环境下，许多银行都采取了类似策略：

• 短期投资普遍增加：多家上市银行在2023年年报中提到，增加了交易性金融资产和货币型基金的投资比例。

• 买入返售业务增长：部分银行为了提高资金使用效率，增加了买入返售金融资产的配置。

然而，成都银行71倍的增长幅度在行业中仍属罕见，这反映了其在特定市场环境下的激进策略。

成都银行的这一策略调整在短期内有效提升了投资收益，但其可持续性面临以下挑战：

• 市场环境变化：如果市场利率回升，短期投资的吸引力将降低。此外，全球金融市场不确定性增加，可能对银行的资产配置策略产生影响。

• 监管政策调整：作为公开市场一级交易商，成都银行需要遵守相关监管要求。未来监管政策的调整可能对其业务策略产生影响。

• 流动性风险：过度依赖短期投资可能带来流动性风险。银行需要在追求短期收益和保持流动性之间找到平衡。

成都银行通过灵活调整资产配置，成功应对了市场环境的变化。然而，这一策略的可持续性仍面临诸多挑战。未来，银行需要在追求短期收益和保持长期稳健发展之间找到平衡，同时密切关注市场环境和监管政策的变化，以确保业务的可持续发展。