汇丰&江沐洋解析白银价格走势：工业需求vs技术分析

汇丰&江沐洋解析白银价格走势：工业需求vs技术分析

近期，白银市场成为投资者关注的焦点。汇丰银行首席贵金属分析师James Steel和知名分析师江沐洋对白银价格走势发表了截然不同的看法。

汇丰银行在最新研报中指出，尽管白银价格在2024年有所回调，但工业需求特别是光伏和电子行业的强劲增长，将支撑银价在2025年保持稳定。

从需求端来看，汇丰预计银的工业需求将在未来几年保持强劲。2023年银的工业需求从5.88亿盎司增加到6.54亿盎司，增长了0.66亿盎司。电子行业作为银需求的重要支柱，随着微芯片生产的恢复和新的AI相关应用的开发，前景向好。全球消费电子市场的收入预计将在今年突破1万亿美元，与2023年相比增长幅度达到两位数。全球半导体产能预计在2024年将增长6.4%。此外，全球5G网络的采用也可能进一步提升对银的需求。

供应端方面，全球银产量预计将在未来两年稳步增长。尽管2023年银矿产量略有下降，但多个在建项目预计将启动，包括位于波斯尼亚和黑塞哥维那的Vares项目、墨西哥的Terronova项目以及La Preciosa项目等，这些新项目预计每年将增产约1800万盎司的银产量。此外，俄罗斯的Prognoz银矿也将于今年开始生产。

汇丰预计，2024年银价的波动范围在每盎司22.00美元到30.00美元之间。对于2025年、2026年和长期的平均银价预测保持不变，分别是每盎司25.50美元、26.20美元和24.00美元。

与汇丰的乐观预期不同，江沐洋从技术分析角度出发，认为短期内白银价格将继续面临下行压力。

江沐洋指出，白银周线图显示，目前周K两连阴，形态上出现较为标准的顶分形，目前K线下破5周均线，副图指标MACD顶背离，红柱逐渐缩量中，短线来看白银价格有望进一步回落，短线下方关注10周均线31.7附近支撑，日线图来看，白银价格连续三日收阴，形态上已走出弱势格局，ma5与ma10死叉，配合MACD绿柱持续放量，短线白银价格有望进一步扩大调空间，4小时级别布林带开口向下发散，上周五价格在短暂反弹修正后继续大阴下探，说明当前价格处于弱势之中，日内短线操作上优先考虑做空，今日白银反弹32.6-32.7附近空，防守33.0，目标看32.3和32，跌破看31.7和。

值得注意的是，2024年白银价格大幅上涨，创下11年新高。这给下游应用行业带来一定压力，特别是光伏行业。作为仅次于硅片的光伏电池第二大成本，银浆价格成本抬升也给光伏行业带来挑战，银价的不断走高，使光伏行业的“降银”需求迫切。

在此背景下，少银化、去银化正成为光伏行业技术研发的重要方向。例如，晶科能源在业绩说明会上表示，“今年公司已完成了激光辅助烧结技术的全部导入，0BB技术完成了前期测试，可较显著提高功率和降低成本，将按照公司规划逐步导入”。公司预计今年年底通过0BB技术和特殊网板技术的组合使用，182mm方片银耗能从90mg/片左右将至80mg/片左右。同时公司也在同步验证银包铜和电镀铜技术，预计未来两年有机会应用到生产中。

汇丰银行和江沐洋的观点反映了白银市场分析的两个不同维度。汇丰从基本面出发，强调工业需求的支撑作用；而江沐洋则从技术面出发，关注短期价格走势。对于投资者而言，建议结合两种分析方法，制定合理的投资策略。长期投资者可以关注工业需求带来的支撑，而短期交易者则需要警惕技术面显示的下行风险。