美联储加息背景下，人民币汇率如何破浪前行？

美联储加息背景下，人民币汇率如何破浪前行？

2025年1月18日，人民币对美元汇率中间价报7.1881，较前一交易日小幅上调2个基点。然而，在岸人民币对美元即期汇率却在盘中跌破7.33关口，创下近16个月新低。这一轮人民币汇率波动，与美联储持续加息的预期密切相关。

美联储加息通过多个渠道影响人民币汇率：

• 利差效应：中美利差扩大，使得美元资产相对人民币资产更具吸引力，引发资本外流压力。目前中美10年期国债利差已倒挂至300个基点以上，创下历史新高。

• 美元指数走强：美联储加息推动美元指数上涨，2024年美元指数涨幅达6.92%，2025年初更是突破110关口，对人民币汇率形成贬值压力。

• 跨境资本流动：利差扩大和美元走强导致跨境资本流出压力增加。2024年前11个月，证券项下涉外收付款净流出超470亿美元。

面对美联储加息带来的挑战，人民币汇率在2025年初出现明显波动。1月3日，在岸人民币对美元汇率跌破7.30关口，离岸人民币更是触及7.35低位。为应对这一形势，中国央行采取了一系列措施：

• 上调跨境融资宏观审慎调节参数：从1.5上调至1.75，增加企业和金融机构跨境资金来源，缓解美元供求紧张状况。

• 发行央票：1月9日在香港发行600亿元人民币央票，创单次发行规模新高，抽紧离岸人民币流动性，提升做空成本。

• 加强预期管理：央行明确表示将坚决防止汇率超调风险，释放稳汇率信号。

尽管面临美联储加息的压力，但人民币汇率仍具备诸多支撑因素：

• 宏观经济基本面：2025年我国将实施更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策，经济回升向好态势有望进一步巩固。

• 国际收支平衡：2024年前11个月我国货物贸易顺差达8846亿美元，创历史同期最高水平，经常账户有望继续保持顺差。

• 外汇市场韧性：市场参与者交易行为更加理性，经营主体汇率风险中性理念增强。

中国社会科学院金融研究所副所长张明认为，2025年人民币兑美元汇率走势将主要取决于两国名义GDP增速的相对强弱。如果中国经济政策宽松力度足够，能够带动名义GDP增速企稳反弹，人民币兑美元汇率有望在7.3-7.5区间内企稳，甚至可能适度反弹。

面对美联储加息和人民币汇率波动，投资者应采取以下策略：

• 保持理性：认识到人民币汇率双向波动将成为常态，避免盲目跟风。

• 分散投资：通过多元化资产配置降低汇率风险。

• 关注基本面：聚焦中国经济基本面和政策走向，而非过度关注短期市场波动。

• 灵活调整：密切关注美联储政策动向，灵活调整投资策略。

总体来看，虽然美联储加息给人民币汇率带来一定压力，但我国经济基本面稳固，政策工具充足，人民币汇率有条件保持基本稳定。投资者应保持理性，关注长期趋势，灵活调整投资策略。