万科股债双杀折射行业困境，专家建议四管齐下稳楼市

万科股债双杀折射行业困境，专家建议四管齐下稳楼市

万科近期遭遇股债双杀，五笔债券跌幅超20%，引发市场关注。作为中国房地产行业的优等生，万科的困境折射出整个行业面临的严峻挑战。本文深入分析了房地产行业的问题成因，并提出了促进房地产"止跌回稳"的建议。

房地产行业困境的成因

1. 三条红线政策导致银行限制贷款：房企严重依赖贷款，政策限制导致资金断流。
2. 新房销售断崖式下跌：房企爆雷事件频发，购房者信心受挫。叠加疫情疤痕效应、经济不确定性增加、居民部门负债率偏高等因素，购房意愿大幅下降。
3. 存量债务滚雪球式增长：由于房产销售疲弱，无力偿还高成本的存量债务，随着时间推移，债务负担越来越重。

当前应对措施的局限性

虽然白名单是缓解房企资金困境的重要渠道，但不少被列入白名单的企业迟迟无法拿到贷款。银行出于自身利益考虑，对贷款风险保持谨慎。即使拿到了白名单贷款，但只要房子卖不动，房企就无法摆脱困境。

促进房地产"止跌回稳"的必要性

1. 房地产持续下滑，是对经济增长的严重拖累。2024年房地产开发投资增速仍下降10.6%，这一局面需要尽快扭转；
2. 房价下跌是影响居民消费信心的最大因素。在房地产占居民财富60%以上的情况下，房价下跌超1/3，100万亿居民财富蒸发，对消费带来严重冲击；
3. 房地产上下游牵动效应极大，房地产的停摆，对社会就业也有不小的影响。如果就业形势不能改善，同样会大大抑制消费信心；
4. 一些地方出现的"远洋捕捞"对营商环境杀伤力极大，要看到土地出让金下滑导致财政困境是一些地方"出此下策"的直接诱因。

来源：财新网

房地产是国民经济的支柱产业，房地产行业必须稳住，万科不能倒下。

稳定房地产市场的具体建议

1. 提升社会购房意愿：促进房地产销售资金回笼，这是化解危机的根本。鼓励地方政府收购滞销商品房，改造为保障性住房。
2. 调整银行贷款政策：取消银行对开发商贷款的过多限制，对现阶段的开发贷提高风险容忍度。银行与开发商应该共渡时艰，监管部门应该允许银行"阶段性提高风险容忍度"。
3. 以改革代替行政性限制：

• 加快推出市场化的REITS，帮助房企拓宽融资渠道；
• 逐步转向现房销售，期房销售的资金需银行监管避免资金挪用；
• 取消限购，改为以递进式印花税率来调控，买的套数越多，对应的印花税税率越高；
• 改革地方政府财政体制，严格约束地方政府支出，理顺中央地方关系，逐步摆脱土地财政；
• 加大保障性住房建设、城中村改造，缓解结构性矛盾。

让上帝的归上帝，让凯撒的归凯撒。敬畏市场、敬畏规律，让市场发挥决定性作用。一方面减少行政性限制，一方面推进系统性改革，努力实现房地产软着陆，这是我们需要努力的方向。