汇丰前海：2025年中国股市风险犹存，复苏在望
汇丰前海：2025年中国股市风险犹存，复苏在望
汇丰前海证券研究团队对2024年中国股市进行了全面回顾，并对2025年市场走势做出了专业预测。文章指出，尽管面临多重风险挑战，但中国股市在2025年仍有望迎来复苏。
2024年市场回顾
2024年中国股市整体呈现横盘调整态势，但在9月底政策转向后出现强劲反弹。恒生指数和沪深300指数表现亮眼，显著跑赢亚洲其他主要市场，尤其是以美元计价的回报更为突出。
注：表现指美元价格回报，不包括股息。资料来源：彭博、万得、汇丰前海证券
研究团队认为，需求侧的有力刺激措施和上市公司盈利拐点是推动市场持续上涨的关键潜在催化剂。
2025年潜在风险
尽管市场前景乐观，但2025年仍面临多重风险挑战：
- 美国国债收益率攀升及美元强势可能导致外资流出
- 美国通胀潜在重新加速和估值高企可能引发美国市场短期调整，进而传导至中国市场
- "新国九条"对退市和私募基金监管趋严可能带来小盘股流动性风险
- 消费向高性价比方向转变可能使内需复苏之路较为坎坷
2025年五大复苏趋势
生产活动复苏：制造业PMI连续三个月位于扩张区间，新订单指数反弹至51.0，生产指数维持在52.1的高位，表明国内需求进一步复苏。预计2025年将出台更多需求导向型刺激政策，经济活动有望持续复苏。
房地产销售企稳：房地产市场显现早期企稳迹象，2024年12月全国百强房企月度销售额达4514亿元，环比增长24.2%。
盈利前景改善：自2024年9月24日政策转向以来，A股盈利预测下修幅度已趋于稳定。
股东回报改善：自2024年4月"国九条"出台以来，政策制定者更加重视提升投资者回报。数据显示，2024年A股和港股市场回购金额已超过两市股权融资总额，表明上市公司开始注重回报投资者。
有利的流动性环境：2024年10月以来市场成交活跃，10日移动平均成交额超过1.5万亿元。第四季度新发公募基金规模回升至1628亿元，同比增长158%。2024年12月ETF净流入501亿元，全年净流入总额达8737亿元。
总结
汇丰前海证券研究团队认为，尽管2025年中国股市面临多重风险挑战，但基于五大复苏趋势的判断，市场整体有望实现稳健复苏。投资者应密切关注政策动向和市场变化，把握投资机遇。