中金所做市商制度：提升市场稳定性的关键力量

中金所做市商制度：提升市场稳定性的关键力量

引用

证券时报网

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来源

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2024年10月，国务院办公厅转发证监会等部门《关于加强监管防范风险促进期货市场高质量发展的意见》，提出在国债期货跨部委协调机制下，稳妥有序推动商业银行参与国债期货交易试点。这一政策的出台，进一步凸显了做市商制度在金融市场中的重要作用。

做市商制度是金融市场中一项重要的交易制度，其核心是在交易时段内持续提供买卖报价，为市场注入流动性。与传统的竞价交易制度不同，做市商制度不依赖于买卖双方的直接配对，而是由做市商以其自有资金和证券与投资者进行交易，从而确保市场的持续活跃和稳定。

中国金融期货交易所（中金所）作为国内重要的金融衍生品交易平台，近年来在做市商制度方面进行了积极探索和创新。目前，中金所已在4个国债期货品种和3个股指期权品种引入做市商制度，通过实施做市商分级机制，不断丰富做市机构类型，持续提升金融期货市场的运行质量。

做市商制度在维护市场稳定方面发挥着不可替代的作用。首先，做市商通过持续报价，有效减少了市场缺乏流动性的情况，特别是在市场波动加剧时，做市商能够利用自有资金参与交易，缓解价格剧烈波动。其次，做市商通过不断调整报价，协助市场更快速、准确地反映股票的公允价值，提升了市场价格发现功能。此外，多个做市商之间的竞争可以缩小买卖价差，降低投资者的交易成本，提高市场整体效率。

自引入做市商制度以来，中金所相关品种的市场表现令人瞩目。以国债期货为例，2024年1-9月，国债期货日均成交21.66万手、日均持仓48.60万手，较上年分别增长20.54%和24.21%。市场参与者结构持续优化，中长期资金参与度显著提升，包括商业银行、保险机构、养老金等在内的机构投资者逐步深化参与，市场生态持续向好。

专家指出，随着监管政策的持续优化，做市业务已成为头部投行重要的收入来源和加杠杆方向。做市商制度的推进，不仅有助于改善券商自营业务的盈利质量，还能够有效平滑整体业绩波动。目前，已有17家券商获批上市证券做市交易业务资格，18家券商获批股票期权做市业务资格，做市业务正迎来重要发展机遇期。

中金所做市商制度的实施，不仅显著提升了市场的流动性和稳定性，更为我国多层次资本市场的高质量发展注入了新的动力。随着相关制度的不断完善和市场参与者的持续壮大，做市商制度必将在未来发挥更加重要的作用，为我国金融市场的稳健发展提供坚实保障。